4萬(wàn)億元擴(kuò)大內(nèi)需的投資機(jī)會(huì)，6家銀行系金融租賃公司都不想錯(cuò)過(guò)。

　　11月底工銀金融租賃有限公司（下稱工銀租賃）剛拿下了武漢地鐵項(xiàng)目，交銀金融租賃有限公司（下稱交銀租賃）又介入了天津地鐵項(xiàng)目，而招銀金融租賃有限公司(下稱招銀租賃)正在積極調(diào)研上海近1600億元的擴(kuò)大內(nèi)需機(jī)會(huì)，國(guó)銀金融租賃有限公司（下稱國(guó)銀租賃）則緊緊盯住了飛機(jī)租賃市場(chǎng)……

　　成立時(shí)間不過(guò)才一年多的銀行系租賃公司，能否抓住企業(yè)新的投資機(jī)會(huì)做大資產(chǎn)規(guī)模，多位銀行系租賃公司高層都表示挑戰(zhàn)很大。而隨著業(yè)務(wù)擴(kuò)大，銀行系租賃公司面臨著資金尷尬。

　　爭(zhēng)取項(xiàng)目

　　“爭(zhēng)取內(nèi)需項(xiàng)目是明年的主要任務(wù)，估計(jì)明年各家銀行系租賃公司的資產(chǎn)規(guī)模都會(huì)翻番。”招銀租賃公司的副總裁劉衛(wèi)東告訴記者。

　　而在此輪國(guó)家擴(kuò)大內(nèi)需機(jī)會(huì)中，租賃公司人士介紹，基礎(chǔ)建設(shè)、水務(wù)、船舶、地鐵、輕軌、鐵路、新能源和航空等項(xiàng)目，特別是一些中西部的投資項(xiàng)目，都是銀行系租賃公司介入的重點(diǎn)。在一些項(xiàng)目中，租賃公司還面臨著和信托、銀行等機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)，比如天津地鐵項(xiàng)目中，除了租賃公司外，上海銀行還和天津信托合作發(fā)行了理財(cái)產(chǎn)品籌集資金。

　　“在一些金額比較大的項(xiàng)目中，幾家銀行系租賃公司還會(huì)組成‘銀團(tuán)’�！苯汇y租賃相關(guān)人士介紹。租賃專家沙泉認(rèn)為，目前銀行系租賃公司實(shí)力尚小，介入各地的項(xiàng)目都依靠了各自母行的資源，在此輪擴(kuò)大內(nèi)需機(jī)會(huì)中，租賃公司迫切需要的是建立各地政府資源，才能拿到好項(xiàng)目。

　　不過(guò)，銀行系公司也不是任何項(xiàng)目都介入。交銀租賃總裁程?hào)|躍表示，該公司會(huì)考慮單一客戶和行業(yè)融資集中度等問(wèn)題，比如地鐵行業(yè)的項(xiàng)目過(guò)多，就會(huì)控制在一定比例。劉衛(wèi)東也認(rèn)為，有一些項(xiàng)目可能會(huì)面臨產(chǎn)能過(guò)剩和結(jié)構(gòu)調(diào)整等問(wèn)題，對(duì)于這些項(xiàng)目租賃公司會(huì)比較謹(jǐn)慎。

　　售后回租困境

　　“目前銀行系租賃公司做的項(xiàng)目絕大多數(shù)采用的是售后回租的方式，能否在新的投資機(jī)會(huì)面前抓住機(jī)會(huì)，推廣直接融資租賃還很難說(shuō)。”一位業(yè)內(nèi)專家告訴記者。

　　所謂售后回租，以武漢地鐵項(xiàng)目為例，武漢市將軌道交通1號(hào)線部分設(shè)備和車輛資產(chǎn)出讓給工銀租賃，3年內(nèi)根據(jù)工程建設(shè)需要資金20億元，武漢方面再向工銀租賃以上資產(chǎn)，3年后付清全部租金并支付資產(chǎn)殘余價(jià)值后，重新取得所有權(quán)。

　　沙泉認(rèn)為，售后回租模式中是把企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)盤活，相當(dāng)于資產(chǎn)抵押融資，租賃公司更多的是起到了融資的功能，融資租賃的制度優(yōu)勢(shì)并沒(méi)有很好體現(xiàn)。

　　業(yè)內(nèi)人士透露，銀行系租賃公司這么做也有不得已的原因。由于年初信貸規(guī)模控制，一些項(xiàng)目從銀行無(wú)法獲得資金，而租賃公司沒(méi)有規(guī)模控制，不少企業(yè)就轉(zhuǎn)而利用現(xiàn)有資產(chǎn)做抵押給租賃公司以減輕資金壓力。

　　相比于銀行貸款，直接融資租賃的成本一般比較高�！艾F(xiàn)今愿意接受融資租賃的還是一些相對(duì)經(jīng)濟(jì)不富裕的地方，或者更多是出于資金需求的考慮�！币晃汇y行系租賃公司高層坦承，因此雖然機(jī)會(huì)很大，但能否抓住這些機(jī)會(huì)也有巨大的挑戰(zhàn)。

　　不過(guò)劉衛(wèi)東認(rèn)為，并不能單從成本角度考慮，融資租賃模式對(duì)于盤活企業(yè)的資產(chǎn)，促進(jìn)上游企業(yè)的銷售等方面有很大優(yōu)勢(shì)。程?hào)|躍也告訴記者，在一些投資期限長(zhǎng)、回報(bào)率低的民生項(xiàng)目中，銀行并不一定愿意介入，融資租賃公司就可以發(fā)揮長(zhǎng)期資金的優(yōu)點(diǎn)。

　　成本之惑

　　不過(guò)，也有租賃人士告訴記者，在武漢地鐵項(xiàng)目中，雙方采用售后回租而不是直接融資租賃方式，也可能是出于稅收等方面的成本考慮，采用售后回租方式可能是一種迂回之舉，在今后其他擴(kuò)大內(nèi)需項(xiàng)目中，也有可能仍然采用該種模式。

　　所謂稅收成本主要是指增值稅。在直接融資租賃模式中由租賃公司購(gòu)買資產(chǎn)，需要繳納增值稅，但不能進(jìn)行增值稅抵扣。因此目前不少銀行系租賃公司就采用了售后回租的方式，讓企業(yè)自己購(gòu)買資產(chǎn)，然后再賣給租賃公司�！叭绻麑�(lái)增值稅可以直接由承租人抵扣，直接融資租賃方式就會(huì)獲得更大的發(fā)展�！�

　　除此外，另?yè)?jù)租賃人士透露，銀行系租賃公司目前還面臨的另一大尷尬來(lái)自于資金成本。2008年年初，銀監(jiān)會(huì)停止了銀行系租賃公司向母行借貸資金，以防止母行利用此種方式擴(kuò)大信貸規(guī)模。

　　按照金融租賃公司資本充足率不得低于8％的要求，如20億元的注冊(cè)資本最多可以做250億元的資產(chǎn)，因此目前幾家資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)注冊(cè)資本的銀行系租賃公司，都得向其他銀行借貸資金。

　　不過(guò)在信貸規(guī)模限制取消后，銀行系租賃公司不得向母行拆借資金的規(guī)定至今并沒(méi)有得到銀監(jiān)會(huì)的明文取消�！跋蚱渌薪栀J無(wú)疑增加了資金成本，這不利于我們爭(zhēng)取擴(kuò)大內(nèi)需的機(jī)會(huì)�！币患易赓U公司的財(cái)務(wù)總監(jiān)叫苦道。

　　自2007年銀行系租賃公司試點(diǎn)以來(lái)，記者了解到，多家注冊(cè)資本為20億元的銀行系租賃公司資產(chǎn)規(guī)模都大增，如工銀租賃達(dá)到130億元，交銀租賃超過(guò)80億元，國(guó)銀租賃在國(guó)開行入主后，資產(chǎn)規(guī)模也從50余億元一躍超過(guò)200億元。另外部分公司則在第一年發(fā)展相對(duì)保守，資產(chǎn)規(guī)模在注冊(cè)資本左右徘徊。