浦發(fā)銀行天津自由貿(mào)易試驗區(qū)分行行長任怡出席峰會并發(fā)表題為“新形勢下的銀租合作模式”的主旨演講。任怡表示，租賃公司與銀行在經(jīng)營層面具有一定的相似性，但在經(jīng)濟下行期某些特質(zhì)也具加明顯，包括租賃公司的周期敏感度大過銀行，資本束縛壓力特別明顯，流動性管理壓力更大，政策風(fēng)險敏感度尚需加強等。

以下為嘉賓發(fā)言實錄：

大家上午好，很感謝主辦方給我這個機會可以跟大家面對面交流，主辦方交給我一項任務(wù)，讓我除了把新形勢下銀行與租賃公司的合作模式給大家做以介紹外，還要把銀行如何看待涉租業(yè)務(wù)風(fēng)險與各位交流一下。

會上很多嘉賓在討論租賃公司到底該不該算做金融機構(gòu)，按照金融機構(gòu)去監(jiān)管。我們可以先看看租賃公司與銀行的異同。銀行與租賃公司的經(jīng)營，都是將錢變?yōu)橘Y產(chǎn)，承擔(dān)一定時間的資產(chǎn)風(fēng)險，再收回錢，從本質(zhì)上講，我們經(jīng)營的都是風(fēng)險，干的都是金融的事。只不過兩者間不同的地方在于，銀行在經(jīng)營過程中把錢變成債權(quán)資產(chǎn)，自身成為債權(quán)人，租賃公司則是把錢變成租賃資產(chǎn)，擁有物權(quán)，租賃出去，同時擁有債權(quán)。銀行在辦理信貸業(yè)務(wù)的時候，當(dāng)然也可以為債權(quán)設(shè)定物權(quán)下的擔(dān)保措施，比如抵押、質(zhì)押，但這是優(yōu)先受償權(quán)，具備債權(quán)性，只是相對其他債權(quán)人的優(yōu)先，而不具有物權(quán)性，也就是說一件擔(dān)保物即便再值錢，用以抵補銀行信貸業(yè)務(wù)的風(fēng)險時，也只能抵補被擔(dān)保業(yè)務(wù)借款金額的本息，剩余價值不能抵補到其他業(yè)務(wù)上。銀行跟租賃公司比起來，少了一項權(quán)利——物權(quán)，正因為此，防范風(fēng)險的時候，銀行比租賃公司更趨嚴(yán)格。因為我們在一筆融資過程中擁有的權(quán)利不同，所以我們在經(jīng)營過程中關(guān)注的風(fēng)險點以及長期關(guān)注這類風(fēng)險點后，形成的風(fēng)險評價體系就有了差異。銀行與租賃公司，雖然同樣做的是金融的生意，因為經(jīng)營特點的差異性，監(jiān)管存在差異也是必然。

在座的各位對融資租賃公司關(guān)注的業(yè)務(wù)點都比較清楚了，我不多作贅述，我講講銀行的。第一就是信貸政策指引。每家銀行總行都會在年初的時候形成對分支行的信貸政策指引，傳導(dǎo)信貸政策導(dǎo)向。其中會明確哪些行業(yè)，具備哪些特征的企業(yè)是總行積極支持類，哪些是適度支持類，哪些是維持、壓縮直至退出。融資租賃公司每年可以與授信銀行做一個簡單的溝通，看看政策有哪些變化。

對于特定行業(yè)，銀行一般都有行業(yè)限額，明確行業(yè)集中度的上限。大多數(shù)行業(yè)，每年的新增量和余額都有上限，超過上限會觸及預(yù)警。銀行的資產(chǎn)規(guī)模通常比較大，這么大的資產(chǎn)規(guī)模，放在一個經(jīng)濟周期中，特別遇到經(jīng)濟下行，如果某一個行業(yè)過度集中，遭遇不測的可能性就太大了，甚至可能是致命的。所以銀行在行業(yè)集中度上幾乎都有自己通盤的考慮。特別提示大家，關(guān)注對經(jīng)濟周期比較敏感的行業(yè)客戶，因為租賃公司往往在客戶定位上與銀行是錯位的，在銀行有優(yōu)勢的客群中，可能租賃公司不太好做，如果您做的客群是銀行不愿意做的行業(yè)，行業(yè)集中度的風(fēng)險就更要關(guān)注。

對于每家企業(yè)，銀行會核定風(fēng)險限額，就是根據(jù)企業(yè)財務(wù)狀況，核定一個其承擔(dān)債務(wù)的上限。具體每筆業(yè)務(wù)，也會明確資金用途，進行“穿透”管理�！按┩浮边@個詞在近兩年的監(jiān)管規(guī)定中頻繁出現(xiàn)，是一種監(jiān)管趨勢。這兩年下發(fā)的監(jiān)管辦法，比如資管新規(guī)、委貸辦法等，都有“穿透”的管理要求，即向上要穿透資金來源，你的資金到底是什么性質(zhì)的，是自己的還是別人的，管理的特別嚴(yán)格。向下要穿透底層資產(chǎn)，穿透你的實際資金用途，是不是涉及到一些不該涉及的領(lǐng)域，是不是銀行不該碰的領(lǐng)域。所以租賃公司在向客戶進行融資的時候，就不得不同步考慮再融資的問題，既要看承租人是否在銀行的信貸政策指引中被列入了壓縮或者退出類，還要看承租人具體項目是否被監(jiān)管部門列入了嚴(yán)控領(lǐng)域。比如，這一兩年一些租賃公司對地方財政承擔(dān)實質(zhì)性還款責(zé)任的業(yè)務(wù)發(fā)放了融資，觸及了政府隱性債務(wù)，在向銀行再融資的時候，就出現(xiàn)了困難。倒逼租賃公司不得不去關(guān)注所有能夠提供再融資主體的監(jiān)管政策規(guī)定，包括銀行、保險以及各類資管業(yè)務(wù)的資方。對金融的監(jiān)管這兩年始終都在趨嚴(yán)的方向上，趨嚴(yán)不是壞事，前幾年的杠桿率太高了，尤其是資本市場、債券市場，經(jīng)濟下行期，第一個破掉的就是杠桿。

與銀行相比租賃公司具備的一些特點，在經(jīng)濟下行期會更為明顯，主要有以下幾點。

第一，租賃公司的周期敏感度大過銀行。大到全球，小到個人，都有經(jīng)濟周期，簡單說，我一旦借錢去買一件我買不起的東西，我就創(chuàng)造了一個周期。我舉債去買，我的消費超出了我的收入，借錢時，我不僅僅是在向貸款人借錢，實際上也是在向未來的自己借錢，為未來某個時候，我必須要降低消費水平，以償還債務(wù)，這種先借錢消費，后緊縮開支的模式與周期非常相似，一旦借錢開始，就啟動了一系列機械性的，可預(yù)測的事件�，F(xiàn)在很多的年輕人就有這個問題，以前我們在經(jīng)濟上升期的時候收入一直上漲，所以就舉債買房，甚至買了不止一套，后來經(jīng)濟不太好，收入下降了，發(fā)現(xiàn)貸款還不上了，杠桿破了。隨著我國市場化與國際化程度不斷加深，我國的經(jīng)濟發(fā)展也呈現(xiàn)出很明顯的周期性，經(jīng)濟周期是一系列合乎邏輯，幾乎是固定模式反復(fù)發(fā)生，有著完美的邏輯支撐。在一個周期中，當(dāng)經(jīng)濟掉頭向下的時候，因為融資租賃普遍比一般的銀行貸款期限更長，所以遭遇此類的風(fēng)險會更大。

第二，資本束縛壓力特別明顯。一旦經(jīng)濟下行期就會發(fā)現(xiàn)，增長是硬道理，增長包括兩方面，一方面是資產(chǎn)規(guī)模的增長，另一方面是ROA的提升。ROA提升是風(fēng)險經(jīng)營能力增強的果，如果ROA提升不了，資產(chǎn)規(guī)模就要持續(xù)增長，這樣才能有更多覆蓋不良的能力。對于租賃公司而言，凈資產(chǎn)成了對規(guī)模增長的一個特別強硬的約束。我們關(guān)注資本，一方面關(guān)注資本金規(guī)模，另外還要關(guān)注股東是不是有持續(xù)注資的能力，以及在持續(xù)注資這件事上多方股東是否能達成一致。在沒有好的資本補充融資工具的時候，股東增資的實力以及股東能達成增資共識很重要。

第三，流動性管理壓力更大。融資租賃公司是天然期限錯配的行業(yè)，在貨幣通縮的情況下，保持好的流動性意味著經(jīng)營成本的增加，不保持，又有著現(xiàn)金流被斬斷的可能，經(jīng)濟下行期，現(xiàn)金為王，這個我不多說了，因為在圓桌論壇環(huán)節(jié)，這個話題也是重點討論的。租賃公司的流動性管理壓力要比銀行大很多。

第四，政策風(fēng)險敏感度尚需加強。銀行一直被嚴(yán)格監(jiān)管，基本也形成了對政策的敏感度。像我們浦發(fā)天津自貿(mào)區(qū)分行這么一家二級分行，本可以完全按照總行和天津分行的政策傳導(dǎo)路徑了解監(jiān)管政策的變化，但我們還是自己會對政策進行研判，國資委、發(fā)改委、商務(wù)部等機構(gòu)出的政策文件，我們都會保持關(guān)注，因為這些政策會影響到我們的客戶。之前對融資租賃公司的監(jiān)管制度不多，但隨著整個租賃市場以及再融資市場的不斷擴大，租賃行業(yè)對經(jīng)濟金融的影響越來越大，現(xiàn)在已經(jīng)明確了監(jiān)管部門，未來陸陸續(xù)續(xù)出臺的監(jiān)管政策需要大家保持關(guān)注，我們的經(jīng)驗是，不要一直想擦政策的邊，因為您的租賃資產(chǎn)平均持有時間比銀行資產(chǎn)的平均持有時間長，所以許多擦邊的事，銀行有個政策過渡期就可能解決了，而您要量力而行。同時，要特別關(guān)注相關(guān)政策的蝴蝶效應(yīng)。經(jīng)濟下行期的蝴蝶，翅膀一扇，因為市場情緒的影響，就特別有力量。

那么銀行如何區(qū)別對待不同租賃公司的風(fēng)險呢？

昨天華鑫證券陳總將租賃公司以及租賃業(yè)務(wù)分為三類，即：強主體、強資產(chǎn)；弱主體、強資產(chǎn)；弱主體、弱資產(chǎn)，我覺得這個分類特別好。對于強主體、強資產(chǎn)，銀行最為歡迎，對這類業(yè)務(wù)，銀行可以給予主體直接授信，核定一個授信額度，具體做每筆業(yè)務(wù)的時候再去穿透資產(chǎn)去看，看這筆是什么業(yè)務(wù)，是不是有風(fēng)險的業(yè)務(wù)給我們了。還有一些租賃公司主體不是那么強，但是拿到的租賃資產(chǎn)特別好，承租人信用風(fēng)險較小，銀行可以給予穿透授信。

分析一家租賃公司，先要看看什么是他的主營業(yè)務(wù)，就是說公司主要靠什么業(yè)務(wù)、什么模式賺錢。要厘清是在靠承擔(dān)承租人的信用風(fēng)險獲得風(fēng)險溢價賺錢；還是靠采購、維護、處置租賃物的貿(mào)易以及服務(wù)賺錢；亦或是承擔(dān)著在產(chǎn)業(yè)鏈中對集團上下游以及同行企業(yè)價值發(fā)現(xiàn)的使命，依托產(chǎn)業(yè)整合賺錢。租賃公司那到底靠哪塊業(yè)務(wù)賺錢，銀行要看清楚，進而針對不同的模式匹配我們的信貸產(chǎn)品。

總體來說，融資租賃公司可以分為綜合型與專業(yè)型，綜合型租賃公司，基本視同于一家金融機構(gòu)，具備以下特征：第一，資本金規(guī)模相對較大；第二、具備完善的風(fēng)控體系；第三、資產(chǎn)負(fù)債配置合理、有資金池、流動性管理成熟；第四、團隊建設(shè)成熟，前中后臺管理都相對完善。銀行在衡量租賃公司杠桿率及不良率兩個敏感性指標(biāo)的時候，在杠桿率方面，通常對綜合型的租賃公司比專業(yè)型會放得稍微寬一些，而對專業(yè)型租賃公司不良率的容忍度相對綜合型而言稍高一些，當(dāng)然，這是基于專業(yè)型租賃公司通常專注某一領(lǐng)對租賃物處置時比較專業(yè)、有效率的假設(shè)下成立的。

接下來，介紹幾種銀行產(chǎn)品。

第一、國內(nèi)信用證業(yè)務(wù)。國內(nèi)信用證的融資成本較低，將國內(nèi)信用證產(chǎn)品與租賃公司項目投放的貿(mào)易背景相結(jié)合，尤其適用于資金成本要求低的大型優(yōu)質(zhì)綜合型租賃企業(yè)。租賃國內(nèi)證基于租賃公司或承租人的支付環(huán)節(jié)，為租賃公司開立國內(nèi)信用證支付租賃物所有權(quán)轉(zhuǎn)讓對價，可應(yīng)用于融資性售后回租場景，也可應(yīng)用于直租支付供應(yīng)商貨款環(huán)節(jié)，還可以應(yīng)承租人申請用于對租賃公司的租金支付。國內(nèi)信用證這個產(chǎn)品達到降低了融資成本的目的，同時對融資方而言，如果敘作福費庭融資，這是一種銀行買斷型的融資產(chǎn)品。

第二、買斷型的融資租賃保理業(yè)務(wù)。銀行辦理買斷型融資租賃保理業(yè)務(wù)要對承租人核定授信。在總分模式下，銀行通常是不做異地授信的，如果承租人與出租人不在一個省域，就要聯(lián)系承租人所在區(qū)域銀行給予承租人授信，形成一種形式上的雙保理。浦發(fā)銀行總行是有各分行間內(nèi)部聯(lián)合營銷機制的，我們也可以通過行內(nèi)機制解決占用承租人授信的問題。

第三、海外直貸（離岸直貸）。浦發(fā)銀行是四家具有離岸牌照的銀行之一，我們可以通過離岸資金直接對租賃企業(yè)放款，對于租賃企業(yè)而言相當(dāng)于借用了一筆外債。天津濱海外管局對企業(yè)的服務(wù)還是相當(dāng)?shù)轿坏�，我個人感覺效率優(yōu)勢特別明顯。天津的政府、外管局、海關(guān)、稅務(wù)部門對租賃業(yè)的認(rèn)知在全國是獨一無二的，彼此間配合得都很好，所以成為租賃高地是有原因的。浦發(fā)銀行天津分行一直利用離岸直貸業(yè)務(wù)服務(wù)租賃客戶，在為客戶鎖定所有利率和匯率風(fēng)險的同時，利用價格較低的境外資金，服務(wù)了許多租賃客戶。

第四、ABN承銷與投資。ABS的發(fā)行已被租賃公司熟知，ABN與ABS類似，在這里就不多說了。

第五、IPO上市。在《融資租賃業(yè)務(wù)經(jīng)營監(jiān)管管理暫行辦法（征求意見稿）》中，要求通過資產(chǎn)證券化融資余額不得超過凈資產(chǎn)的2倍，租賃公司再融資就會受到很大束縛，可能以后要解決融資的問題，除了提升自身經(jīng)營能力外，還要解決資本的問題。目前在香港上市的租賃公司已經(jīng)達到16家，雖然在港上市的租賃公司平均市凈率與市盈率不太過理想，但不排除有些租賃公司還是不錯的，對租賃公司而言是擴資本、補充資金來源的重要方式。浦銀國際是浦發(fā)銀行在港收購的全資投行，可以提供全球協(xié)調(diào)人、賬簿管理人及牽頭經(jīng)辦人等全方位投行服務(wù)， 希望能有機會服務(wù)到在座各位企業(yè)。

第六、匯率、利率避險產(chǎn)品。近期央行為提高貸款利率傳導(dǎo)效率，推動降低實體經(jīng)濟融資成本，進一步完善了LPR形成機制。此次改革利于貸款利率與市場利率并軌，貸款利率浮動性增強。對于租賃公司而言，一方面融資利率趨向浮動，而租賃資產(chǎn)是按照固定利率報價，在資產(chǎn)負(fù)債組合中會面臨更多的利率風(fēng)險。浦發(fā)銀行可以為您提供降低債務(wù)成本，鎖定資產(chǎn)收益的利率互換產(chǎn)品，對租賃公司借用的外債，對租金與融資錯幣種的業(yè)務(wù)也可以用貨幣互換產(chǎn)品服務(wù)規(guī)避市場風(fēng)險。