央企系融資租賃公司是中國(guó)租賃公司的一支重要力量。在新的形勢(shì)下，央企系租賃 公司的發(fā)展，面臨新的挑戰(zhàn)。本文基于客觀審視央企系租賃公司的特點(diǎn)及發(fā)展現(xiàn)狀，深入剖析了其轉(zhuǎn)型發(fā)展的必要性，探索了其轉(zhuǎn)型發(fā)展的路徑，提出了央企系租賃公司轉(zhuǎn)型 發(fā)展的三項(xiàng)原則“融入產(chǎn)業(yè)、聚焦專業(yè)、協(xié)同發(fā)展”，提出了 “助推器、孵化器、離合器”的轉(zhuǎn)型發(fā)展功能目標(biāo)，并重點(diǎn)探討了轉(zhuǎn)型發(fā)展中的風(fēng)險(xiǎn)控制課題。

 一、央企系融資租賃公司面臨新挑戰(zhàn)

央企背景的租賃公司，是中國(guó)租賃公司中的一支重要力量。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)由高速增長(zhǎng) 轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的主旋律下，以新經(jīng)濟(jì)崛起為標(biāo)志的轉(zhuǎn)型升級(jí)，為央企系融資租賃業(yè)務(wù) 的高質(zhì)量發(fā)展帶來了新的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)全國(guó)共95家央企，63 家設(shè)立了融資租賃公司。目前全國(guó)央企系融資租賃公 司共有 71 家，其中 8 家是金融租賃公司，其余是融資租賃公司，包括內(nèi)資和外資，資 本金共計(jì)約 1700 億元人民幣（外資已按匯率折合），平均注冊(cè)資本金 23.84 億元人民 幣，最高 99.78億元人民幣，最低 1 億元人民幣。央企系租賃公司在行業(yè)內(nèi)注冊(cè)資本規(guī) 模位居前列，平均注冊(cè)資本高于整個(gè)行業(yè)的平均水平。

（一）央企系租賃公司的特點(diǎn)

由于中央企業(yè)具有特殊性，央企系租賃公司的母公司對(duì)其所屬的企業(yè)有特殊要求， 由此產(chǎn)生了央企系租賃公司的特性。

特點(diǎn)一：圍繞母公司業(yè)務(wù)開展業(yè)務(wù)

央企旗下租賃公司聚焦于其集團(tuán)內(nèi)客戶服務(wù)，并以其產(chǎn)業(yè)背景為依托，向上下游供 應(yīng)鏈延伸，大部分央企系租賃公司主要圍繞母公司業(yè)務(wù)開展業(yè)務(wù)。

特點(diǎn)二：功能上有特殊的要求

除要求子公司有良好的經(jīng)濟(jì)效益這個(gè)共性要求外，央企母公司股東還要求子公司履 行更多的責(zé)任，總體原則是“立足集團(tuán)，服務(wù)集團(tuán)”，這便意味著央企系融資租賃公司不但有經(jīng)濟(jì)責(zé)任，還有服務(wù)集團(tuán)的責(zé)任，以及社會(huì)責(zé)任。

特點(diǎn)三：肩負(fù)特殊的使命

央企系融資租賃公司肩負(fù)特殊使命，其既具有經(jīng)濟(jì)屬性，是一個(gè)參與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的主 體，又是一個(gè)社會(huì)組織、政治組織，“最講政治”是央企系租賃公司的典型特征。

特點(diǎn)四：融資有利有弊

從融資的角度看，由于央企母公司的背景，一方面，央企系融資租賃公司較一般融 資租賃公司，更容易獲得資金，母公司在注冊(cè)資本金、授信、擔(dān)保等方面都會(huì)給予支持。但另一方面，子公司也會(huì)受到母公司的制約。近年來國(guó)資委對(duì)央企監(jiān)管力度加大，由于 央企母公司受國(guó)資委監(jiān)管，監(jiān)管方式之一就是考核央企的資產(chǎn)負(fù)債率，母公司希望所屬 租賃公司做大，但又不希望其推高母公司的資產(chǎn)負(fù)債率，央企系租賃公司融資有利有弊。

特點(diǎn)五：體制、機(jī)制上市場(chǎng)化程度不高

從機(jī)制角度來看，由上述特征決定，多數(shù)央企系融資租賃公司在體制、機(jī)制上，與 其他租賃公司相比，市場(chǎng)化程度不高，差距較大。

特點(diǎn)六：母公司的特殊監(jiān)管

從管控的角度來看，除國(guó)家對(duì)融資租賃業(yè)務(wù)的共性監(jiān)管外，央企系融資租賃公司還 有一個(gè)特殊的監(jiān)管，即母公司的監(jiān)管。由于屬于國(guó)有企業(yè)，尤其屬于中央企業(yè)序列，因 此母公司對(duì)其監(jiān)管較為嚴(yán)格。監(jiān)管嚴(yán)格可以保證在市場(chǎng)中相對(duì)穩(wěn)健發(fā)展，但不利于創(chuàng)新。所以，央企系租賃公司的創(chuàng)新性較弱。

（二）央企系租賃公司總體發(fā)展?fàn)顩r

央企一般都是國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)中的龍頭企業(yè)，央企系租賃公司總體發(fā)展環(huán)境優(yōu)于完全 市場(chǎng)化的租賃公司，在國(guó)內(nèi)融資租賃行業(yè)當(dāng)中，是一支重要的骨干力量。

從市場(chǎng)化的程度來看，央企系租賃公司分為三大類型。第一類是完全內(nèi)部業(yè)務(wù)，或以內(nèi)部業(yè)務(wù)為主；第二類是內(nèi)部、外部業(yè)務(wù)兼做，比重 略有側(cè)重。第三類是完全市場(chǎng)化，或以市場(chǎng)化業(yè)務(wù)為主。三種不同的業(yè)務(wù)類型，形成了 三種不同的發(fā)展格局。

第一類，完全內(nèi)部業(yè)務(wù)，或以內(nèi)部業(yè)務(wù)為主�；静粎⑴c外部市場(chǎng)業(yè)務(wù)，這種租賃 公司在央企系中占有一定比例。其業(yè)務(wù)品種比較單一，但風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，只是提供簡(jiǎn)單的融資服務(wù)。個(gè)別的融資租賃公司，相當(dāng)于集團(tuán)財(cái)務(wù)部或者資金部所屬的附屬機(jī)構(gòu)，業(yè) 務(wù)模式的創(chuàng)新很少，很難做大。

第二類，內(nèi)外兼營(yíng)，在央企系租賃公司占主流，依托母公司背景，又有相應(yīng)的資本 實(shí)力，在服務(wù)集團(tuán)內(nèi)部業(yè)務(wù)同時(shí)，積極參與外部市場(chǎng)化業(yè)務(wù)，具有較強(qiáng)的發(fā)展勢(shì)頭。雖 依附母公司，業(yè)務(wù)受到局限，但還是對(duì)外部提供服務(wù)，具有自己的優(yōu)勢(shì)及特色，總體發(fā) 展?fàn)顩r較好。

第三類，完全市場(chǎng)化，或市場(chǎng)化程度較高，這種定位造成了實(shí)際運(yùn)行狀況中的兩極分化。要么抓住了市場(chǎng)機(jī)遇，依托專業(yè)實(shí)力，發(fā)展勢(shì)頭很好，發(fā)展?fàn)顩r在同行中領(lǐng)先；要么在發(fā)展中出現(xiàn)了很多問題。兩極分化現(xiàn)象比較突出。總體來看，第一類完全服務(wù)內(nèi)部的，風(fēng)險(xiǎn)最小，但作為不大。第二類內(nèi)外兼營(yíng)的， 總體比較平穩(wěn)，發(fā)展勢(shì)頭良好。第三類完全市場(chǎng)化的，走向兩個(gè)極端。

（三）央企系融資租賃公司轉(zhuǎn)型發(fā)展面臨的主要問題

當(dāng)前，央企已經(jīng)進(jìn)入資產(chǎn)規(guī)模和業(yè)務(wù)規(guī)模都快速擴(kuò)大的階段，同時(shí)也處于轉(zhuǎn)型的階段，對(duì)央企系租賃公司來說，在轉(zhuǎn)型發(fā)展過程中，有四個(gè)問題較為突出。

1.功能發(fā)揮不充分

從總體來看，央企系租賃公司所擁有的資源與其現(xiàn)在發(fā)揮的作用還不匹配，央企系 租賃公司應(yīng)發(fā)揮更大的作用。一方面，從資金端、資產(chǎn)端來看，央企系租賃公司都有其 自身優(yōu)勢(shì)，其獲取資金的便利程度、規(guī)模、成本，均具有優(yōu)勢(shì)；另一方面，央企系租賃 公司的母公司一般都是行業(yè)的龍頭企業(yè)，具有專業(yè)優(yōu)勢(shì)。兩者結(jié)合，央企系租賃公司本 應(yīng)有更大的作為，但是由于定位等問題，其潛力并沒有完全發(fā)揮出來。

2.業(yè)務(wù)模式缺乏創(chuàng)新

與市場(chǎng)化程度較高的租賃公司相比，其業(yè)務(wù)模式簡(jiǎn)單，特別是主要做內(nèi)部業(yè)務(wù)的租 賃公司，主要功能就是融資，只是一個(gè)資金渠道的替代，業(yè)務(wù)模式單一，和融資租賃本 質(zhì)屬性的要求有距離。

3.服務(wù)作用有局限

其在服務(wù)的范圍、領(lǐng)域上有局限。央企系租賃公司由于受到國(guó)資委的監(jiān)管，及母公 司的特殊要求，在市場(chǎng)中會(huì)有畫地為牢的情形，自身積極性不太高，在整個(gè)行業(yè)及市場(chǎng) 中，其作為不夠，發(fā)揮的作用有限。4.市場(chǎng)化機(jī)制較弱 融資租賃行業(yè)作為一個(gè)服務(wù)性行業(yè)，應(yīng)更多地利用市場(chǎng)的機(jī)制，因此在體制上、內(nèi) 部的運(yùn)行機(jī)制上更多體現(xiàn)市場(chǎng)化的原則，但目前大多數(shù)的央企系租賃公司在這方面有較 大差距。

二、央企系融資租賃公司轉(zhuǎn)型發(fā)展的原則及目標(biāo)

央企系租賃公司的轉(zhuǎn)型發(fā)展應(yīng)立足于自身企業(yè)特點(diǎn)與功能定位，緊緊圍繞國(guó)家戰(zhàn) 略，客觀審視轉(zhuǎn)型發(fā)展中的問題，堅(jiān)持轉(zhuǎn)型發(fā)展的原則，明確轉(zhuǎn)型發(fā)展的目標(biāo)。

（一）央企系融資租賃公司轉(zhuǎn)型發(fā)展的三個(gè)原則

1.融入產(chǎn)業(yè)

習(xí)近平總書記在《深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革 增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力》中深入闡述了金融與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系：金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的血液。金融活，經(jīng)濟(jì)活；金融穩(wěn)，經(jīng)濟(jì) 穩(wěn)。經(jīng)濟(jì)興，金融興；經(jīng)濟(jì)強(qiáng)，金融強(qiáng)。經(jīng)濟(jì)是肌體，金融是血脈，兩者共生共榮。金 融業(yè)務(wù)一定要融入到實(shí)體產(chǎn)業(yè)中去，只有產(chǎn)業(yè)發(fā)展了，金融業(yè)才有價(jià)值。因此在轉(zhuǎn)型發(fā) 展過程中，必須緊密圍繞產(chǎn)業(yè)的發(fā)展來謀求金融的發(fā)展。金融發(fā)展的目的必須是讓產(chǎn)業(yè) 發(fā)展得更好，針對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需求，解決產(chǎn)業(yè)發(fā)展當(dāng)中的問題，融資租賃業(yè)務(wù)必須始終 圍繞實(shí)體經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略目標(biāo)，與此同時(shí)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)為融資租賃服務(wù)提供可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)， 融資租賃業(yè)務(wù)模式的選擇需要結(jié)合實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展階段而定，不能盲目超前。這是轉(zhuǎn)型 的重要原則。

2.聚焦專業(yè)

要聚焦到自己有資源稟賦、有特長(zhǎng)的領(lǐng)域。以中國(guó)電建集團(tuán)租賃公司為例，目前公 司主要開展三方面業(yè)務(wù)，第一是能源電力，特別是新能源，基于中國(guó)新能源規(guī)劃總院就 在母公司中國(guó)電建集團(tuán)，因此這是其主攻業(yè)務(wù)方向。第二個(gè)是基礎(chǔ)設(shè)施，包括市政、道路、橋梁、城市建設(shè)等。第三個(gè)是工程機(jī)械，因?yàn)橹袊?guó)電建集團(tuán)是工程總承包企業(yè)，工程機(jī)械又是傳統(tǒng)典型的租賃物，特別適合開展融資租賃。

3.協(xié)同成長(zhǎng)

正因?yàn)榻鹑诘膬r(jià)值在于推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，因此在轉(zhuǎn)型中的一個(gè)重要原則是要與客戶共 同成長(zhǎng)。要改變“從客戶身上賺錢”的觀念，與客戶一起創(chuàng)造更多的價(jià)值，分享價(jià)值利益。

（二）央企系融資租賃公司轉(zhuǎn)型發(fā)展的目標(biāo)

從轉(zhuǎn)型發(fā)展的目標(biāo)角度來看，央企系融資租賃公司要實(shí)現(xiàn)三個(gè)功能——助推器、孵 化器、離合器。

一是助推器，在產(chǎn)業(yè)發(fā)展中，央企系融資租賃公司要通過優(yōu)化融資方案提供服務(wù)， 助推產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。二是孵化器，主動(dòng)創(chuàng)造新的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，和客戶聯(lián)手，幫助客戶尋找項(xiàng) 目，再為其提供整體解決方案，共同促成項(xiàng)目，與客戶分享項(xiàng)目的效益。三是離合器， 立足于客戶的角度，換位思考，幫客戶辨別風(fēng)險(xiǎn)、控制風(fēng)險(xiǎn)。從專業(yè)金融機(jī)構(gòu)的角度把 握風(fēng)險(xiǎn)，為客戶提出風(fēng)險(xiǎn)提示和風(fēng)險(xiǎn)管控方案，幫助客戶規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)其利益。

 三、央企系融資租賃公司轉(zhuǎn)型發(fā)展中的風(fēng)險(xiǎn)控制

在央企系融資租賃公司的轉(zhuǎn)型發(fā)展過程中，如何控制風(fēng)險(xiǎn)是迫切需要解決的關(guān)鍵問題。

（一）對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制的幾點(diǎn)認(rèn)識(shí)

第一，要準(zhǔn)確把握風(fēng)險(xiǎn)控制的目的。

對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)控制的認(rèn)識(shí)，首先要考慮風(fēng)險(xiǎn)控制的目的是什么，不能為了控制風(fēng)險(xiǎn)而控 制風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)控制的根本目的是要穩(wěn)健地開展經(jīng)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，而非一味回避風(fēng)險(xiǎn)。要經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，融資租賃業(yè)務(wù)靠的是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)、把握和平衡，所以對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)我們的態(tài) 度應(yīng)該是積極的。

第二，要全面把握風(fēng)險(xiǎn)的特性。

風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的。作為損失發(fā)生的不確定性，風(fēng)險(xiǎn)是不以人的意志為轉(zhuǎn)移并超越 人們的主觀意識(shí)的客觀存在，在項(xiàng)目的全壽命周期內(nèi)，風(fēng)險(xiǎn)是無處不在、無時(shí)不有的。雖然企業(yè)希望能夠完全控制住風(fēng)險(xiǎn)，但是只能在有限的空間和時(shí)間內(nèi)改變風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的條件，降低其發(fā)生的頻率，減少損失程度，不可能完全消除風(fēng)險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)是相對(duì)的。風(fēng)險(xiǎn)是和企業(yè)自身能力相對(duì)的。能力相對(duì)較強(qiáng)的公司承受的風(fēng)險(xiǎn)相 對(duì)大些，能力相對(duì)較弱的公司，對(duì)應(yīng)承受的風(fēng)險(xiǎn)較小。因此，對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度一定要和 企業(yè)自身的能力相匹配。

風(fēng)險(xiǎn)是動(dòng)態(tài)的。要階段性看待風(fēng)險(xiǎn)。在某個(gè)階段，有可能存在風(fēng)險(xiǎn)，在另一階段可 能不是風(fēng)險(xiǎn)；短期看沒有風(fēng)險(xiǎn)，長(zhǎng)遠(yuǎn)來看有可能存在風(fēng)險(xiǎn)。因此，要把握住風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)性。

基于風(fēng)險(xiǎn)的以上特性，可以得出以下結(jié)論：風(fēng)險(xiǎn)的控制歸根到底是企業(yè)的一種自我判斷與選擇。面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)首先需要選擇是否開展該類業(yè)務(wù)，需要根據(jù)自身能力，以發(fā)展的眼光進(jìn)行判斷選擇，如果暫時(shí)不具備相應(yīng)的能力，就不具備開展該項(xiàng)業(yè)務(wù)的條件， 不要勉強(qiáng)，待有能力后再行開展。如果選擇做，下一步再考慮通過什么樣的方式開展業(yè)務(wù)。這是我們風(fēng)險(xiǎn)控制最根本的要求。

（二）風(fēng)險(xiǎn)控制中的兩點(diǎn)建議
第一，不能過于相信主觀判斷。由于風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，制約業(yè)務(wù)開展的許多因素， 是不以企業(yè)決策層的主觀判斷為決定的，是由大趨勢(shì)、大環(huán)境、企業(yè)自身能力及發(fā)展?fàn)?況等因素決定的。一旦經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生變化，業(yè)務(wù)與自身的專業(yè)化程度等能力偏離度較大， 風(fēng)險(xiǎn)便會(huì)失控。

第二，不能過于相信抵押擔(dān)保的措施。有些征信措施，實(shí)際上只是一種輔助手段， 而非根本手段。項(xiàng)目主體一旦發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，第一還款來源沒有保證時(shí)，征信措施也難以兌 現(xiàn)。出現(xiàn)這種情況的根本原因在于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)不全面。風(fēng)險(xiǎn)是動(dòng)態(tài)的，一旦大的趨勢(shì) 發(fā)生變化，隨著時(shí)間的推移，整個(gè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也會(huì)發(fā)生變化，隨之整個(gè)產(chǎn)業(yè)也必將發(fā)生變 化，征信措施會(huì)大大縮水，根本不可能彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)損失。

（三）轉(zhuǎn)型發(fā)展下風(fēng)險(xiǎn)控制的幾點(diǎn)思考

一是不忘初心，回歸本源。只有和產(chǎn)業(yè)緊密結(jié)合，做“實(shí)”的租賃，融資租賃才有 生命力。要緊隨國(guó)家戰(zhàn)略，圍繞符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)的母公司產(chǎn)業(yè)，通過產(chǎn)融結(jié)合開展融 資租賃業(yè)務(wù)。緊緊跟隨經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大潮流，在業(yè)務(wù)開展過程當(dāng)中就不會(huì)出現(xiàn)顛覆性風(fēng)險(xiǎn)。因此，央企系租賃公司應(yīng)圍繞母公司核心業(yè)務(wù)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局，并延伸產(chǎn)業(yè)上下游，體現(xiàn) 金融服務(wù)功能。

二是打造企業(yè)自身獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)差異化、專業(yè)化競(jìng)爭(zhēng)。選準(zhǔn)自己的方向，做專， 做精，做透。當(dāng)然有的實(shí)力強(qiáng)的大型融資租賃公司可以做全面布局，但全面布局也必須 建立在專業(yè)化基礎(chǔ)之上。

三是整合資源，借船出海。由于產(chǎn)業(yè)對(duì)技術(shù)、產(chǎn)業(yè)環(huán)境、經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)把握的要求，是一個(gè)系統(tǒng)工程，涉及多方面的業(yè)務(wù)及專業(yè)。因此，在專業(yè)化能力建設(shè)過程中，要靠融資 租賃公司本身，是相當(dāng)困難的。對(duì)于央企產(chǎn)業(yè)集團(tuán)所屬租賃公司而言，有一個(gè)得天獨(dú)厚的條件，可以和集團(tuán)的兄弟企業(yè)聯(lián)手開展業(yè)務(wù)，兄弟企業(yè)、合作伙伴的專業(yè)能力可以彌補(bǔ)租賃公司在某個(gè)產(chǎn)業(yè)的專業(yè)能力的欠缺。在這個(gè)過程中，除了為一個(gè)項(xiàng)目形成聯(lián)合之外，要想真正發(fā)揮更好的作用，就應(yīng)該形成一種利益共同體，共同推動(dòng)一個(gè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。從這一點(diǎn)出發(fā)，除了集團(tuán)內(nèi)可以相互支持，相互合作之外，同業(yè)之間的相互交流協(xié)作也 很有必要，不同的融資租賃公司之間，或是不同機(jī)構(gòu)之間，各自發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，可以對(duì) 融資租賃業(yè)務(wù)提供更好的保證。