內(nèi)容摘要：本文首先從民法、行政法、會計三方面對租賃物的界定進行梳理，認為立法、司法不宜對租賃物的范圍進行直接的規(guī)定，由融資租賃監(jiān)管部門進行界定較為妥當。在融資租賃交易中，承租人通過融物而獲得租賃物的使用價值；出租人是通過融資而獲得租賃物的擔保價值；租賃物所有權(quán)能夠且必須發(fā)生變動。根據(jù)以上租賃物的三個本質(zhì)特征而總結(jié)出合法租賃物判斷要素，并據(jù)此對房地產(chǎn)、權(quán)利、軟件、公益資產(chǎn)及生物資產(chǎn)等5種較為特殊的租賃物的合法性進行了分析。最后，對如何發(fā)揮租賃物風險緩釋作用進行了簡要的分析。

融資租賃不同于普通租賃。從事融資租賃業(yè)務(wù)需要具備特定的資質(zhì)，部門規(guī)章更是對租賃物的種類作出了嚴格的要求�？梢宰鳛槠胀ㄗ赓U租賃物的物品，不一定能成為融資租賃中適格的租賃物。因此，融資租賃公司必須依據(jù)法律規(guī)定以及租賃物的本質(zhì)特征進行判斷，從而確定標的物是否適合作為融資租賃的租賃物。

一、關(guān)于租賃物的現(xiàn)行規(guī)定

（一）民事法律規(guī)定

1、2014年《最高人民法院關(guān)于設(shè)立融資租賃合同糾紛案件適用法律問題的解釋》第1條  人民法院應(yīng)當根據(jù)合同法第237條的規(guī)定，結(jié)合標的物的性質(zhì)、價值、租金的構(gòu)成以及當事人的合同權(quán)利和義務(wù)，對是否構(gòu)成融資租賃法律關(guān)系作出認定。

2、 2021年1月1日生效的《民法典》

第七百三十七條 當事人以虛構(gòu)租賃物方式訂立的融資租賃合同無效。

（二）行業(yè)監(jiān)管規(guī)定

1、2005年商務(wù)部《外商投資租賃業(yè)管理辦法》第六條 本辦法所稱租賃財產(chǎn)包括：（一）生產(chǎn)設(shè)備、通信設(shè)備、醫(yī)療設(shè)備、科研設(shè)備、檢驗檢測設(shè)備、工程機械設(shè)備、辦公設(shè)備等各類動產(chǎn)；（二）飛機、汽車、船舶等各類交通工具；（三）本條（一）、（二）項所述動產(chǎn)和交通工具附帶的軟件、技術(shù)等無形資產(chǎn)，但附帶的無形資產(chǎn)價值不得超過租賃財產(chǎn)價值的二分之一。

2、 2007年原銀監(jiān)會《金融租賃公司管理辦法》第三條第二款規(guī)定：“適用于融資租賃交易的租賃物為固定資產(chǎn)”。2014年《金融租賃公司管理辦法》第四條規(guī)定：“適用于融資租賃交易的租賃物為固定資產(chǎn)，銀監(jiān)會另有規(guī)定的除外”。

3、 2013年商務(wù)部《融資租賃企業(yè)監(jiān)督管理辦法》（2020年6月9日失效）

第十條 融資租賃企業(yè)開展融資租賃業(yè)務(wù)應(yīng)當以權(quán)屬清晰、真實存在且能夠產(chǎn)生收益權(quán)的租賃物為載體。

第十九條 售后回租的標的物應(yīng)為能發(fā)揮經(jīng)濟功能，并能產(chǎn)生持續(xù)經(jīng)濟效益的財產(chǎn)。融資租賃企業(yè)開展售后回租業(yè)務(wù)時，應(yīng)注意加強風險防控。

第二十條 融資租賃企業(yè)不應(yīng)接受承租人無處分權(quán)的、已經(jīng)設(shè)立抵押的、已經(jīng)被司法機關(guān)查封扣押的或所有權(quán)存在其他瑕疵的財產(chǎn)作為售后回租業(yè)務(wù)的標的物。

融資租賃企業(yè)在簽訂售后回租協(xié)議前，應(yīng)當審查租賃物發(fā)票、采購合同、登記權(quán)證、付款憑證、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移憑證等證明材料，以確認標的物權(quán)屬關(guān)系。

第二十一條 融資租賃企業(yè)應(yīng)充分考慮并客觀評估售后回租資產(chǎn)的價值，對標的物的買入價格應(yīng)有合理的、不違反會計準則的定價依據(jù)作為參考，不得低值高買。

4、 2020年6月9日銀保監(jiān)會發(fā)布的《融資租賃企業(yè)監(jiān)督管理辦法》

第七條 適用于融資租賃交易的租賃物為固定資產(chǎn)，另有規(guī)定的除外。

融資租賃公司開展融資租賃業(yè)務(wù)應(yīng)當以權(quán)屬清晰、真實存在且能夠產(chǎn)生收益的租賃物為載體。融資租賃公司不得接受已設(shè)置抵押、權(quán)屬存在爭議、已被司法機關(guān)查封、扣押的財產(chǎn)或所有權(quán)存在瑕疵的財產(chǎn)作為租賃物。

第十七條 融資租賃公司應(yīng)當建立健全租賃物價值評估和定價體系，根據(jù)租賃物的價值、其他成本和合理利潤等確定租金水平。

售后回租業(yè)務(wù)中，融資租賃公司對租賃物的買入價格應(yīng)當有合理的、不違反會計準則的定價依據(jù)作為參考，不得低值高買。

第十八條 融資租賃公司應(yīng)當重視租賃物的風險緩釋作用，密切監(jiān)測租賃物價值對融資租賃債權(quán)的風險覆蓋水平，制定有效的風險應(yīng)對措施。

（三）會計準則上的規(guī)定

1、財政部《企業(yè)會計準則第4號——固定資產(chǎn)》

第三條 固定資產(chǎn)，是指同時具有下列特征的有形資產(chǎn)：（一）為生產(chǎn)商品、提供勞務(wù)、出租或經(jīng)營管理而持有的；（二）使用壽命超過一個會計年度。使用壽命，是指企業(yè)使用固定資產(chǎn)的預(yù)計期間，或者該固定資產(chǎn)所能生產(chǎn)產(chǎn)品或提供勞務(wù)的數(shù)量。

第四條 固定資產(chǎn)同時滿足下列條件的，才能予以確認：（一）與該固定資產(chǎn)有關(guān)的經(jīng)濟利益很可能流入企業(yè)；（二）該固定資產(chǎn)的成本能夠可靠地計量。

2、財政部《企業(yè)會計準則第21號——租賃》

第三十五條規(guī)定，“融資租賃，是指實質(zhì)上轉(zhuǎn)移了與租賃資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的幾乎全部風險和報酬的租賃。其所有權(quán)最終可能轉(zhuǎn)移，也可能不轉(zhuǎn)移�！�

第三十六條規(guī)定，“一項租賃屬于融資租賃還是經(jīng)營租賃取決于交易的實質(zhì)，而不是合同的形式。如果一項租賃實質(zhì)上轉(zhuǎn)移了與租賃資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的幾乎全部風險和報酬，出租人應(yīng)當將該項租賃分類為融資租賃�！�

此外，準則還對融資租賃物的會計適用進行了規(guī)定，修訂后有關(guān)石油天然氣開采的租賃、生物資產(chǎn)的租賃、無形資產(chǎn)的租賃適用其他特定的會計準則。

準則規(guī)定境內(nèi)外同時上市的企業(yè)以及在境外上市并采用國際財務(wù)報告準則的企業(yè)自2019年1月1日起施行；其他企業(yè)自2021年1月1日起施行。

3、《國際財務(wù)報告準則第16號》（IFRS16）

國際新會計準則（IFRS16）對租賃標的物并無十分特殊的要求，只是對非再生資源與無形資產(chǎn)做了另行規(guī)定。

IFRS16認為，在租賃交易結(jié)構(gòu)中，真正占有是會計關(guān)注的焦點。同時，IFRS16要求租金或融資額度不得高于租賃標的物的公允價值。

（四）對現(xiàn)行規(guī)定的評價

合同法乃至民法典是從合同各方當事人權(quán)利義務(wù)的角度對融資租賃合同進行了界定，對租賃物并沒有直接的明確的規(guī)定。2014年《最高人民法院關(guān)于設(shè)立融資租賃合同糾紛案件適用法律問題的解釋》第一條規(guī)定了對是否構(gòu)成融資租賃法律關(guān)系應(yīng)當從四個因素來認定，其中三個都與租賃物有關(guān)（標的物的性質(zhì)、價值、租金的構(gòu)成）。由于司法解釋不宜對“租賃物”做出直接的、明確的界定（有超越司法權(quán)的嫌疑）；同時對租賃物做出規(guī)定應(yīng)當是融資租賃監(jiān)管部門的職責。但這并不妨礙最高人民法院從融資租賃交易的本質(zhì)出發(fā)對租賃物所應(yīng)當具有的特性以個案判決的形式做出司法上的認定。

在行業(yè)監(jiān)管方面，長期以來都是銀保監(jiān)會和商務(wù)部各自管理融資租賃行業(yè)，各有一套規(guī)定和做法。2018年以前，銀保監(jiān)會對金融租賃公司租賃物的要求是固定資產(chǎn)；商務(wù)部門對外資融資租賃公司租賃物的規(guī)定是設(shè)備、交通工具為主；2013年商務(wù)部對內(nèi)資試點融資租賃公司租賃物的規(guī)定比較寬泛，“權(quán)屬清晰、真實存在且能夠產(chǎn)生收益權(quán)的租賃物”；2020年6月銀保監(jiān)會發(fā)布的《融資租賃企業(yè)監(jiān)督管理辦法》則體現(xiàn)出穩(wěn)健的監(jiān)管風格，將“權(quán)屬清晰、真實存在且能夠產(chǎn)生收益的”的“固定資產(chǎn)”作為適格的租賃物。

會計準則更關(guān)注經(jīng)濟實質(zhì)，認為融資租賃是從實質(zhì)上轉(zhuǎn)移了與資本所有權(quán)有關(guān)的全部風險和報酬，對租賃物的所有權(quán)最終轉(zhuǎn)移與否并不關(guān)注。會計準則并不判斷租賃標的物的適當性，而是根據(jù)實質(zhì)重于形式的原則判明租賃交易結(jié)構(gòu)中的租賃物的權(quán)利和義務(wù)的歸屬，以及租賃物的對價是否公允。從會計處理的角度看，融資租賃租賃物應(yīng)該要具備計量的條件和依據(jù)，融資租賃標的物應(yīng)為：權(quán)屬清晰、價值公允的資產(chǎn)。

二、租賃物的性質(zhì)

融資租賃產(chǎn)生于20世紀50年代的美國，由于其兼具融資與融物的特征，并有物權(quán)與債權(quán)的雙重保障，很快為各國交易實踐所采納。我國從20世紀80年代開始引入融資租賃交易，經(jīng)過行業(yè)的實踐和探索，融資租賃逐步發(fā)展成為吸引外資、企業(yè)技術(shù)改造、設(shè)備更新的重要途徑。近年來，我國融資租賃公司的數(shù)量、業(yè)務(wù)總量均呈現(xiàn)高速增長的態(tài)勢。從司法審判的角度來看，人民法院受理的一審融資租賃合同案件數(shù)量，2008年為860件，2013年為8530件，2019年為72178件，預(yù)計2020年數(shù)量達到8萬件，是2008年的10倍。

在融資租賃行業(yè)高速發(fā)展的過程中，租賃物的范圍、租賃的形式不斷拓展、創(chuàng)新，由此也產(chǎn)生了對融資租賃合同的性質(zhì)（是否屬于融資租賃合同）和效力（合同有效、無效？）的爭議。比如，有的合同被認定為借款合同，有的融資租賃公司開展的業(yè)務(wù)被認為是影子銀行業(yè)務(wù)，對于售后回租的形式是屬于抵押借款合同還是融資租賃合同的爭議。

如何看待各種各樣、層出不窮的租賃物呢？租賃物的性質(zhì)是否會影響到融資租賃合同的性質(zhì)和效力呢？

2014年《最高人民法院關(guān)于審理融資租賃合同糾紛案件適用法律問題的解釋》第一條規(guī)定：“人民法院應(yīng)當根據(jù)合同法第二百三十七條的規(guī)定，結(jié)合標的物的性質(zhì)、價值、租金的構(gòu)成以及當事人的合同權(quán)利和義務(wù)，對是否構(gòu)成融資租賃法律關(guān)系作出認定”。

根據(jù)該規(guī)定，判斷是否構(gòu)成融資租賃法律關(guān)系有四項要素，租賃物的性質(zhì)則排在第一位，租賃物的價值排第二位，租賃物的租金排第三位，由此可見“租賃物”在認定是否構(gòu)成融資租賃關(guān)系判斷中的重要性。那么，實務(wù)中租賃物的性質(zhì)應(yīng)符合怎樣的條件才能構(gòu)成融資租賃法律關(guān)系呢？根據(jù)融資租賃交易的本質(zhì)特征及融資租賃法律規(guī)定的內(nèi)在含義，融資租賃法律關(guān)系中的租賃物應(yīng)滿足以下條件：

（一）租賃物本質(zhì)特征之一：對于承租人來說具備使用價值

融資租賃是融資和融物雙重交易的結(jié)合，承租人的真實意圖是通過融物而獲得租賃物的使用價值。

1、具有使用價值。對承租人而言，租賃物最大的作用是使用價值。

2、非消耗物。承租人需要長期使用租賃物，以達到最大的利用價值，因此，租賃物必須是可長期使用的物品。食物、貨幣等物品雖然有使用價值，但使用即消耗，無法長期使用。

3、能夠直接獲取收益。傳統(tǒng)觀點認為，使用該租賃物需要能夠直接獲取收益，并以該收益為支付租金的主要甚至是全部來源；家庭用品因不直接產(chǎn)生收益而不能成為合格的租賃物。在汽車融資租賃業(yè)務(wù)中承租人為終端消費者時這一觀點明顯不成立。對傳統(tǒng)觀點的修正是：當租賃物作為生產(chǎn)資料（非生活資料）時，使用該租賃物需要能夠直接獲取收益，并以該收益為支付租金的主要甚至是全部來源。

4、反言之，如果交易中的租賃物對承租人沒有使用價值，或者承租人從事租賃交易其目的不是為了獲得租賃物的使用價值，那么該項交易即便名為融資租賃，實質(zhì)上因租賃物對承租人不具有使用價值而不認定其構(gòu)成融資租賃法律關(guān)系。

（二）租賃物本質(zhì)特征之二：對出租人來說具有擔保價值

融資租賃是融資和融物雙重交易的結(jié)合，出租人的真實意圖是以自己的或借來的資金購買租賃物，將租賃物出租給承租人使用，并從承租人處收回租金實現(xiàn)回籠較多資金的營利目的。融資租賃交易中出租人同時擁有對租賃物的物權(quán)與對租金的債權(quán)。

對出租人而言，擁有租賃物的所有權(quán)的最大作用是對租金債權(quán)的擔保價值。一旦承租人違約，無法支付剩余租金，出租人能夠通過取回租賃物、變賣租賃物沖抵剩余租金從而降低自身的風險。租賃物擔保價值的含義有如下幾點：

1、該租賃物屬于出租人所有。對于不動產(chǎn)來說就是要辦理權(quán)屬登記，對于動產(chǎn)來說就是要轉(zhuǎn)移占有或有明確的約定。

2、該租賃物能被取回。其前提是出租人擁有對租賃物的所有權(quán)，能夠合法取回租賃物；至于在事實上能否取回？收回是否合算？則是另外的問題。

3、該租賃物能夠自由流通（變賣，即流通性）。出租人收回租賃物后變賣獲得收入而降低風險。該租賃物如果屬于法律上限制流通物品（香煙、鹽、武器等），則無法成為融資租賃中適格的“租賃物”。

4、該租賃物有市場價值。這樣才能實現(xiàn)租賃物的擔保價值，降低出租人的風險。租賃物事實上的流通性如何，往往對該租賃物價值有較大的影響。

（三）租賃物本質(zhì)特征之三：租賃物所有權(quán)能夠且必須發(fā)生變動

1、融資租賃合同履行期間，出租人應(yīng)當擁有租賃物的（名義）所有權(quán)；合同期滿租賃物所有權(quán)應(yīng)該可以轉(zhuǎn)移給承租人。故租賃物的所有權(quán)變動是融資租賃交易最本質(zhì)的特征。

2、所有權(quán)包含占有、使用、收益、處分四項權(quán)能。在融資租賃合同履行期間，出租人擁有租賃物的處分權(quán)能（名義所有權(quán)），承租人擁有租賃物的占用、使用、收益權(quán)能。如果承租人違約無法支付剩余租金，出租人能夠行使所有權(quán)中的處分權(quán)能，取回租賃物并將其變賣，收回的款項用以沖抵承租人所欠租金債權(quán)。

3、融資租賃合同履行期滿，承租人對租賃物有續(xù)租、退租、所有權(quán)轉(zhuǎn)移、留購的選擇。正常情況下，承租人的目的不僅是取得租賃物占有、使用、收益的權(quán)能，其最終目的是取得租賃物完整的所有權(quán)（包括處分的權(quán)能）。

4、在融資租賃合同關(guān)系中，租賃物的所有權(quán)變動是必然發(fā)生的，租賃物必須能夠轉(zhuǎn)移所有權(quán)。反言之，在一個租賃合同中如果不發(fā)生租賃物的所有權(quán)變動，則肯定不是融資租賃合同關(guān)系。

（四）小結(jié)：合法租賃物的判斷要素

1、出租人合法取得租賃物的所有權(quán)。這也是租賃物能被取回的法律依據(jù)。租賃物屬于不動產(chǎn)的，應(yīng)進行不動產(chǎn)權(quán)屬登記；屬于動產(chǎn)的，應(yīng)當進行行政管理類的登記。

所有權(quán)尚未形成，或沒有合法所有權(quán)的租賃物，很可能被認定不構(gòu)成融資租賃合同關(guān)系。

2、租賃物的所有權(quán)與使用權(quán)可以分離。最典型的反例就是貨幣，其占有和使用不能分開，故其不能成為融資租賃合同中的租賃物。

3、融資租賃合同成立前和結(jié)束后要發(fā)生兩次所有權(quán)的轉(zhuǎn)移。融資租賃合同成立之前租賃物所有權(quán)從出賣人轉(zhuǎn)移給出租人（直租模式下）或從承租人轉(zhuǎn)移給出租人（回租模式下）；合同到期后，租賃物所有權(quán)從出租人轉(zhuǎn)移給承租人。

在租賃合同期間未發(fā)生所有權(quán)轉(zhuǎn)移的，一般都認定不構(gòu)成融資租賃合同關(guān)系。

市政道路、市政路燈、公共水壩等公益性資產(chǎn)因為無法轉(zhuǎn)移所有權(quán)而不能成為融資租賃中的租賃物。

4、對承租人具有使用價值。如果交易中的租賃物對承租人沒有使用價值，或者承租人從事租賃交易其目的不是為了獲得租賃物的使用價值，那么不認定構(gòu)成融資租賃法律關(guān)系的可能性會很大。例如：開發(fā)商欲以其開發(fā)的商品房為租賃物進行回租融資，該租賃物對承租人（開發(fā)商）來說并不具有使用價值，沒有“融物”的特征，故該項交易的實質(zhì)是以商品房為抵押物獲取資金。但由于一旦否定此類融資租賃合同的后果可能非常嚴重，故司法實踐中退而求其次，只是要求此類租賃物一定要有所有權(quán)變動過程才能認定是融資租賃法律關(guān)系。

5、該租賃物能夠自由流通（變賣，即流通性）。即不屬于法律規(guī)定的禁止流通物和限制流通物。煙草、鹽、武器、精神類藥物、管制刀具等屬于限制流通物，不能作為租賃物。租賃物不能流通意味著租賃物的擔保功能無法實現(xiàn)。

6、有市場價值。當租賃物價值顯著低于租金（債權(quán)）價值、乃至沒有實際的租賃物時，租賃物的擔保功能無法實現(xiàn)，只有融資之實而無融物之實，存在著名為融資租賃合同實為借貸合同的可能。

在過分高估租賃物價值的交易中，有關(guān)租賃物的估價、買賣、殘值的約定、取回權(quán)的行使均背離了融資租賃合同關(guān)系的一般法律規(guī)則。

7、非消耗物。在融資租賃合同履行過程中租賃物提前消耗完畢，合同無法繼續(xù)履行，這顯然是一個不合常理的現(xiàn)象。油漆、溶劑、耗材、建材、一次性用品、食物、貨幣等物品雖然有使用價值，但使用即消耗，無法長期使用。

8、實體物。權(quán)利、單純的軟件不能單獨作為租賃物，其中原因較為復雜，不在此贅述。對附著在設(shè)備上，無法與設(shè)備分離的軟件的融資租賃，因租賃的標的不僅包括計算機軟件本身，也包括附著的設(shè)備，應(yīng)當認定構(gòu)成融資租賃合同關(guān)系。

9、能夠直接獲取收益。傳統(tǒng)觀點認為，融資租賃發(fā)生在經(jīng)濟領(lǐng)域，使用租賃物需要能夠直接獲取收益，并以該收益為支付租金的主要甚至是全部來源；消費領(lǐng)域的家庭用品因不直接產(chǎn)生收益而不能成為合格的租賃物。在汽車融資租賃業(yè)務(wù)中承租人為終端消費者時這一觀點明顯不成立。對傳統(tǒng)觀點的修正是：當租賃物作為生產(chǎn)資料（非生活資料）時，使用該租賃物需要能夠直接獲取收益，并以該收益為支付租金的主要甚至是全部來源。

對市政道路、市政路燈、公共水壩等公益性資產(chǎn)的使用因無法直接獲取收益而不能成為合格的租賃物。

10、特定化。應(yīng)唯一化和具體化。

三、對特殊租賃物的分析

（一）房地產(chǎn)

常見的房地產(chǎn)融資租賃有三種形式：一是直租式，二是售后回租式，三是間接租賃式。前兩種形式都是比較常見的融資租賃方式，而第三種間接租賃式是以房地產(chǎn)項目內(nèi)的機電設(shè)備、管線為租賃物，或者以生產(chǎn)型企業(yè)的生產(chǎn)設(shè)備為租賃物，開展售后回租業(yè)務(wù)，間接實現(xiàn)為房地產(chǎn)項目融資的目的。對于以房地產(chǎn)為租賃物的“融資租賃合同”的合同性質(zhì)認定問題，我們認為需要具體問題具體分析。

1、廠房、設(shè)備類

此類租賃物符合《金融租賃公司管理辦法》以及相關(guān)會計準則對固定資產(chǎn)作為租賃物的規(guī)定，體現(xiàn)出融資與融物相結(jié)合的融資租賃特征，也符合通過融資租賃支持實體經(jīng)濟的產(chǎn)業(yè)政策。從租賃物的本質(zhì)特征來看，其對承租人具有經(jīng)濟上的使用價值，其本身存在一定的價值，具有可擔保性；最后，其所有權(quán)轉(zhuǎn)移具有可操作性。因此不應(yīng)以其為不動產(chǎn)而否認融資租賃合同的性質(zhì)和效力。

2、在建住宅商品房

首先，在建項目不具有法律意義上的所有權(quán)，出租人并未取得房地產(chǎn)項目的所有權(quán)。

其次，該房地產(chǎn)開發(fā)項目對承租人（開發(fā)商）并沒有實用價值，實際上只不過是通過房地產(chǎn)項目來取得貸款融資。

再次，在建項目并不屬于《金融租賃公司管理辦法》以及相關(guān)會計準則規(guī)定的固定資產(chǎn)。

最后，《中國銀保監(jiān)會關(guān)于開展“鞏固治亂象成果促進合規(guī)建設(shè)”工作的通知》（銀保監(jiān)發(fā)〔2019〕23號）中，對金融租賃公司提出的工作要點之一為“違規(guī)以公益性資產(chǎn)、在建工程、未取得所有權(quán)或所有權(quán)存在瑕疵的財產(chǎn)作為租賃物”。由此可見，目前監(jiān)管政策已經(jīng)明確規(guī)定禁止將在建工程作為租賃物。

綜上，在建住宅商品房不符合租賃物的本質(zhì)特征，在行政監(jiān)管上也開始被禁止，因此我們認為以在建住宅商品房為租賃物的融資租賃合同是無效的。

3、添附在土地上的污水管網(wǎng)、機站等設(shè)備

該類設(shè)備必須以整體資產(chǎn)（如土地、房屋）作為融資租賃，但其與房地產(chǎn)、商品房有顯著區(qū)別，前者的租賃物是設(shè)備本身，后者的租賃物就是房地產(chǎn)。國際統(tǒng)一私法協(xié)會《租賃示范法》第2條規(guī)定，租賃物不會僅因其附著于或嵌入于不動產(chǎn)而不再是租賃物。因此，該類添附、建設(shè)在不動產(chǎn)之上的設(shè)備作為租賃物的融資租賃合同是有效的。但是，在實際操作中，如果承租人違約的，出租人行駛?cè)』貦?quán)存在一定難度，或者說收回租賃物后，租賃物的價值已經(jīng)大不如前，即出租人的擔保權(quán)難以有效實現(xiàn)。

（二）權(quán)利

以權(quán)利作為融資租賃標的的，主要包括兩類，一是收費權(quán)、如高速公路的收費權(quán)；二是專利權(quán)、商標權(quán)等知識產(chǎn)權(quán)。關(guān)于以收費權(quán)、商標權(quán)等知識產(chǎn)權(quán)能否作為租賃物構(gòu)成融資租賃合同關(guān)系，司法界持反對意見，理由如下：

首先，權(quán)利不屬于實際意義上的物，即不屬于有形物。不符合《融資租賃企業(yè)監(jiān)督管理辦法》規(guī)定的“必須符合權(quán)屬清晰、真實存在且能夠產(chǎn)生收益權(quán)的租賃物”。

其次，有關(guān)租賃物的折舊、殘值的計算和折抵規(guī)則均無法適用于此類合同。

再次，《金融租賃公司管理辦法》把融資租賃物規(guī)定為“固定資產(chǎn)”，根據(jù)會計法的規(guī)定，不具有實物形態(tài)、以隱形形式體現(xiàn)的專利權(quán)、商標權(quán)等無形資產(chǎn)應(yīng)不屬于固定資產(chǎn)的范圍。

最后，從法律關(guān)系的本質(zhì)來看，收費權(quán)的融資租賃實質(zhì)上是收費權(quán)的質(zhì)押，專利權(quán)、商標權(quán)多為知識產(chǎn)權(quán)的質(zhì)押或者是許可使用。

（三）軟件

從融資租賃的實踐上看，可以把軟件的租賃交易分為兩種類型：一種無實物載體的獨立軟件租賃；另一種為依附于設(shè)備之上的軟件租賃。

軟件其實也是知識產(chǎn)權(quán)的一種，因此，獨立的計算機軟件的融資租賃關(guān)系，實際上也是軟件的許可使用，不能作為租賃物構(gòu)成融資租賃合同關(guān)系。

而對于附著在設(shè)備上，無法與設(shè)備分離的軟件的融資租賃，因租賃的標的不僅包括計算機軟件本身，也包括附著的設(shè)備，應(yīng)當認定為構(gòu)成融資租賃合同關(guān)系�！锻馍掏顿Y租賃業(yè)管理辦法》第六條第（3）款也規(guī)定了租賃財產(chǎn)包括設(shè)備和交通工具附帶的軟件、技術(shù)等無形資產(chǎn)，但附帶的無形資產(chǎn)價值不得超過租賃財產(chǎn)價值的二分之一。由此可見，附著在設(shè)備上的軟件是可被認定為租賃物的。

（四）公益資產(chǎn)

是指為社會公共利益服務(wù)，且依據(jù)有關(guān)法律法規(guī)規(guī)定不能或不宜變現(xiàn)的資產(chǎn)，如學校、醫(yī)院、公園、廣場、黨政機關(guān)及經(jīng)費補助事業(yè)單位辦公樓等，以及市政道路、水利設(shè)施、非收費管網(wǎng)設(shè)施等不能帶來經(jīng)營性收入的基礎(chǔ)設(shè)施等。即具有公共服務(wù)特征且不能變現(xiàn)的資產(chǎn)。

從《國務(wù)院關(guān)于加強地方政府融資平臺公司管理有關(guān)問題的通知》（國發(fā)【2010】19號）規(guī)定的“學校、醫(yī)院、公園等公益性資產(chǎn)不得作為資本注入融資平臺公司”以及財政部《關(guān)于進一步規(guī)范地方政府舉債融資行為的通知》規(guī)定的“地方政府不得將公益性資產(chǎn)、儲備土地注入融資平臺公司”等一系列文件可以看出，國家禁止將公益性資產(chǎn)作為融資的手段，即融資租賃公司不得將公益性資產(chǎn)作為租賃物。另外，由于公益性資產(chǎn)的特性（流通受限等）無法滿足其在融資租賃業(yè)務(wù)中作為債權(quán)的擔保作用，因此其根本不符合租賃物的屬性。但實踐中，個別政府、事業(yè)單位因急需資金使用，仍然會鋌而走險，模糊化公益性資產(chǎn)的定義，將本來屬于公益性的資產(chǎn)包裝成非公益性進行融資租賃，這時則需要我們準確把握公益性資產(chǎn)的界定問題。

（五）生物資產(chǎn)

生物資產(chǎn)是指有生命的動物和植物。根據(jù)《企業(yè)會計準則第5號-生物資產(chǎn)》的規(guī)定，生物資產(chǎn)分為消耗性生物資產(chǎn)、生產(chǎn)性生物資產(chǎn)、公益性生物資產(chǎn)。生產(chǎn)性生物資產(chǎn)按照會計準則的規(guī)定是單獨于固定資產(chǎn)列示的。

根據(jù)上文對租賃物屬性的分析可得出，生產(chǎn)性生物資產(chǎn)在產(chǎn)出相應(yīng)農(nóng)產(chǎn)品或其他價值之后，該資產(chǎn)仍然保留，并可以在未來期間繼續(xù)產(chǎn)出產(chǎn)品或價值，即能夠長時間重復使用且創(chuàng)造價值，具有使用價值；生物資產(chǎn)如奶牛、綿羊、蛋雞等動物，其所產(chǎn)出的牛奶、羊毛、雞蛋屬于日常生活中必不可少的用品，因此具有相當?shù)氖袌鰞r值而且極容易流通，即具有擔保價值；雖然生物資產(chǎn)在確認所有權(quán)上存在困難，但并不意味著無法確認所有權(quán)，在生物資產(chǎn)上實施一定的標記措施，仍然可以明確所有權(quán)，即可以實現(xiàn)所有權(quán)的轉(zhuǎn)移。綜上，生產(chǎn)性生物資產(chǎn)應(yīng)當可以作為適格的租賃物。

而消耗性生物資產(chǎn)如肉豬、一次性收獲的水稻、小麥等農(nóng)作物，因無法重復使用，故不具有使用價值。而公益性生物資產(chǎn)由于不以獲利為目的且無法轉(zhuǎn)移所有權(quán)，故并不適合作為租賃物。因此，消耗性生物資產(chǎn)和公益性生物資產(chǎn)因不具有融資租賃物的本質(zhì)屬性而不適合作為融資租賃的標的物

四、租賃物風險緩釋作用的發(fā)揮——以汽車融資租賃業(yè)務(wù)為例

2020年6月9日銀保監(jiān)會發(fā)布的《融資租賃企業(yè)監(jiān)督管理辦法》第十八條規(guī)定：“融資租賃公司應(yīng)當重視租賃物的風險緩釋作用，密切監(jiān)測租賃物價值對融資租賃債權(quán)的風險覆蓋水平，制定有效的風險應(yīng)對措施”。

基于不同風控能力和資源，汽車金融業(yè)務(wù)的風控有兩個基礎(chǔ)，一個是以車輛為載體和增信手段，基于客戶本身還款能力構(gòu)建以人為主，結(jié)合多方大數(shù)據(jù)形成的模型和風控體系；一個是以車輛價值為錨點，基于車輛標的物本身的價值及趨勢設(shè)計風控體系，并圍繞車輛從采購到置換全過程中每個流通階段和時點的價值，設(shè)計不同的風控手段，有時會包含流通環(huán)節(jié)中的增值，從而體現(xiàn)更“接地氣”的抗風險能力。

基于人的還款能力為主的第一類客群增殖速度快，適用性廣，但受客戶群體和經(jīng)濟形勢影響較大；基于車輛自身價值的第二類客群相對穩(wěn)定可靠，但是對落地運營能力和汽車行業(yè)專業(yè)性、資源儲備要求很高。這兩者如何結(jié)合，尚需結(jié)合自身條件權(quán)衡定奪。

融資租賃業(yè)務(wù)與借貸類金融業(yè)務(wù)的本質(zhì)區(qū)別，恐怕就在于有無“融物”。構(gòu)建基于租賃物風險緩釋作用的業(yè)務(wù)發(fā)展體系和風控體系，應(yīng)當是融資租賃行業(yè)永恒的主題。