本次訪談對(duì)象為四川金石租賃股份有限公司董事長(zhǎng)李云忠先生。金石租賃自2017年轉(zhuǎn)型發(fā)展以來，始終致力于回歸融資租賃本源，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，走產(chǎn)融結(jié)合之路，并形成了獨(dú)具特色的融資租賃盈利模式。李云忠先生在本次訪談中深度解析金石租賃盈利模式和產(chǎn)業(yè)布局，并結(jié)合融資租賃現(xiàn)狀對(duì)租賃行業(yè)發(fā)展提出意見與建議。

　　記者：金石租賃經(jīng)營(yíng)理念和經(jīng)營(yíng)模式是什么？

　　李云忠：2017年以前，金石租賃和大多融資租賃公司類似，業(yè)務(wù)偏信貸融資項(xiàng)目。17年以后，金石租賃開始著手轉(zhuǎn)變發(fā)展模式，經(jīng)營(yíng)理念向產(chǎn)融結(jié)合，做真租賃，回歸租賃本源，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變。租賃的核心還是在于對(duì)固定資產(chǎn)的分時(shí)共享，通過對(duì)固定資產(chǎn)的分時(shí)共享提高固定資產(chǎn)使用效率，從而創(chuàng)造社會(huì)價(jià)值。

　　在經(jīng)營(yíng)模式上，金石租賃貫徹產(chǎn)融結(jié)合，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的經(jīng)營(yíng)理念，探索出了一條“1+N”的雙租賃模式。其中“1”即金石租賃這一經(jīng)營(yíng)核心。“N”即金石租賃與制造業(yè)龍頭企業(yè)合資設(shè)立的N個(gè)專業(yè)化經(jīng)營(yíng)性租賃公司。在行業(yè)布點(diǎn)過程中，金石租賃會(huì)選取國(guó)家政策大力扶持、發(fā)展空間較大、對(duì)固定資產(chǎn)購(gòu)置存在較大需求的行業(yè)進(jìn)行布點(diǎn)。在這種模式下，金石租賃與龍頭制造業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)了兩個(gè)層面上的融合。一方面金石租賃扮演了投資者角色，和這些大型產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)在資本層面上實(shí)現(xiàn)了融合。另一方面，金石租賃以融資租賃方式為經(jīng)營(yíng)性租賃公司購(gòu)置設(shè)備，并以經(jīng)營(yíng)租賃方式滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求，在固定資產(chǎn)層面上實(shí)現(xiàn)了融合。

　　“1+N”的雙租賃模式具備以下四大優(yōu)勢(shì)。一是通過合資設(shè)立專業(yè)化經(jīng)營(yíng)性租賃公司，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與收益匹配。二是開展大型設(shè)備融資租賃和經(jīng)營(yíng)租賃業(yè)務(wù)，切實(shí)達(dá)到了回歸租賃本源，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。三是具備頭部廠商的加持和背書，具備明顯產(chǎn)業(yè)背景優(yōu)勢(shì)，廣受金融機(jī)構(gòu)追捧，再融資渠道暢通。四是整合頭部廠商資源，依托頭部廠家在設(shè)備制造、維修、維護(hù)、殘值處理，乃至銷售渠道、行業(yè)研究的優(yōu)勢(shì)，真正實(shí)現(xiàn)專業(yè)化運(yùn)營(yíng)。因此，這是能夠形成雙贏，乃至多贏的融資租賃經(jīng)營(yíng)模式。

　　記者：目前金石租賃在哪些領(lǐng)域有業(yè)務(wù)布局？這些領(lǐng)域分別存在哪些行業(yè)機(jī)會(huì)？

　　李云忠：目前金石租賃主要在三大高端裝備制造業(yè)布局。三大高端裝備制造業(yè)均屬于國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展方向，長(zhǎng)期市場(chǎng)發(fā)展空間巨大。

　　一是以航空飛行器和航材為主的航空設(shè)備租賃業(yè)務(wù)。截至2020年底，金石租賃已擁有18架航空器租賃資產(chǎn)，其中有15架為民用客機(jī)，租賃資產(chǎn)達(dá)四十多億，均通過在保稅區(qū)設(shè)立SPV公司方式進(jìn)行。后續(xù)金石租賃還將圍繞租賃業(yè)務(wù)核心，在飛機(jī)租賃上下游產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展延伸。

　　二是以盾構(gòu)機(jī)為主的重裝設(shè)備經(jīng)營(yíng)性租賃業(yè)務(wù)。金石租賃投資設(shè)立了專門從事盾構(gòu)設(shè)備經(jīng)營(yíng)性租賃業(yè)務(wù)的控股子公司四川能投金石重型裝備租賃有限公司。截至2020年底，累計(jì)實(shí)現(xiàn)盾構(gòu)機(jī)投放14臺(tái)，累計(jì)完成掘進(jìn)公里數(shù)46.71公里。金石租賃出租的盾構(gòu)機(jī)主要用于城區(qū)建設(shè)，包括地鐵、地下管廊等。中國(guó)政府早就大力提倡地下管廊建設(shè)，改變煤氣、電纜、光纖、給排水等施工混亂現(xiàn)狀，提升城市防洪防澇能力。但國(guó)內(nèi)許多城市地下管廊建設(shè)仍不健全，洪澇災(zāi)害仍時(shí)有發(fā)生，地下管廊建設(shè)市場(chǎng)空間很大。

　　三是油服設(shè)備經(jīng)營(yíng)性租賃業(yè)務(wù)。壓裂車設(shè)備屬于國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策鼓勵(lì)的智能制造產(chǎn)業(yè)。2020年，金石租賃與三一石油智能裝備有限公司達(dá)成合作意向，雙方擬共同出資設(shè)立項(xiàng)目公司，開展油氣壓裂設(shè)備雙租賃業(yè)務(wù)，客戶群體主要為中石油、中石化、中海油等優(yōu)質(zhì)企業(yè)。目前該公司已于4月初完成了設(shè)立。

　　記者：受新冠肺炎病毒疫情影響，航空租賃業(yè)受到較大沖擊。金石租賃是如何應(yīng)對(duì)的？

　　李云忠：雖然受新冠肺炎病毒疫情影響，航空產(chǎn)業(yè)受到較大沖擊，但金石租賃在航空租賃板塊尚未出現(xiàn)租金逾期等風(fēng)險(xiǎn)事件，主要原因有以下兩點(diǎn)。一是慎重選擇承租人。金石租賃航空租賃板塊承租人均為大中型國(guó)有航空租賃公司，如南方航空、深圳航空、四川航空等，信用評(píng)級(jí)高，具備較強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。二是國(guó)家對(duì)航空公司出臺(tái)大額補(bǔ)貼扶持政策。2020年，中央為七大航空公司提供高額財(cái)政補(bǔ)貼資金，并開放綠色債等低成本融資渠道，現(xiàn)金流十分充裕。

　　記者：金石租賃的外部融資渠道主要有哪些？

　　李云忠：金石租賃外部融資渠道主要有三個(gè)途徑。一是銀行授信。金石租賃目前注冊(cè)資本共10億元人民幣，在工農(nóng)中建、國(guó)開行、進(jìn)出口銀行等大型銀行合計(jì)有140億元授信額度。二是資本市場(chǎng)發(fā)債。金石租賃曾發(fā)行7.55億ABS和非公開發(fā)行公司債券3.5億，目前正嘗試發(fā)行ABN。三是同業(yè)合作融資。金石租賃曾與金融租賃公司、大型央企旗下融資租賃公司通過開展租賃資產(chǎn)交易實(shí)現(xiàn)融資。另外，金石租賃所有銀行貸款利率與期限均與底層資產(chǎn)高度匹配，資金利用效率很高。

　　記者：在同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)背景下，您對(duì)中小融資租賃公司定位與發(fā)展有何意見與建議？

　　李云忠：一是不要過度追求規(guī)模。融資租賃公司過度追求規(guī)模會(huì)陷入資本金渴求和資產(chǎn)規(guī)模追求的惡性循環(huán)。二是充分發(fā)揮自身資源稟賦優(yōu)勢(shì)。建議融資租賃公司依托自身股東、團(tuán)隊(duì)、區(qū)位等自身資源稟賦優(yōu)勢(shì)，在細(xì)分子行業(yè)精耕細(xì)作，開展專業(yè)化運(yùn)營(yíng)。三是避免好大喜功，遍地開花。建議融資租賃公司在成立初期謹(jǐn)慎選擇業(yè)務(wù)領(lǐng)域，在對(duì)細(xì)分子行業(yè)深度研究基礎(chǔ)上開展專業(yè)化運(yùn)營(yíng)。在經(jīng)過初期發(fā)展沉淀，業(yè)務(wù)模式成熟后，融資租賃公司可以考慮逐步拓展業(yè)務(wù)范圍。四是明確自身發(fā)展定位，明晰自身對(duì)股東及合作方的價(jià)值。

　　記者：對(duì)目前中國(guó)融資租賃業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及未來趨勢(shì)的看法與建議？

李云忠：融資租賃行業(yè)在2007-2018年間經(jīng)歷了野蠻生長(zhǎng)的階段，租賃公司數(shù)量和租賃資產(chǎn)規(guī)模爆炸式增長(zhǎng)。但由于新增租賃業(yè)務(wù)以類信貸業(yè)務(wù)為主，資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)后期乏力。這也與國(guó)家支持融資租賃行業(yè)發(fā)展的初衷背道而馳。國(guó)家支持融資租賃行業(yè)發(fā)展的初衷是引導(dǎo)融資租賃行業(yè)成為金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的橋梁，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。未來融資租賃行業(yè)發(fā)展將呈現(xiàn)以下幾個(gè)趨勢(shì)。

　　一是融資租賃行業(yè)立法與監(jiān)管趨嚴(yán)。2020年6月29日，銀保監(jiān)會(huì)出臺(tái)《融資租賃公司監(jiān)督管理暫行辦法》，對(duì)融資租賃多項(xiàng)業(yè)務(wù)指標(biāo)、制度構(gòu)架做出規(guī)定與限制。另外，多地政府正在出臺(tái)政策，要求建筑構(gòu)筑物不得作為租賃物。這將剔除眾多以地下管網(wǎng)等為標(biāo)的物的政信類平臺(tái)項(xiàng)目。

　　二是租賃公司數(shù)量和租賃資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)受限。在行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩的大背景下，融資租賃行業(yè)在過去野蠻生長(zhǎng)階段積累的大量融資租賃公司和資產(chǎn)規(guī)模將逐步分化乃至瓦解。融資租賃公司不但面臨監(jiān)管端合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)的壓力，也面臨市場(chǎng)端信用風(fēng)險(xiǎn)的壓力。

　　三是融資租賃公司將真正向?qū)I(yè)化發(fā)展。經(jīng)過行業(yè)重塑之后，除銀行系金融租賃公司外，大規(guī)模開展類信貸融資租賃業(yè)務(wù)的融資租賃公司將被逐步淘汰。開展專業(yè)化運(yùn)營(yíng)，真正服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資租賃公司將贏得更大生存空間。