很多融資租賃公司對于光伏并不陌生。早在數(shù)年之前，多家金融租賃公司、融資租賃公司就已經(jīng)布局光伏。以中信金融租賃為代表，其光伏類資產(chǎn)的比重已經(jīng)超過了50%。業(yè)內(nèi)同仁還曾戲稱，但凡能看的上的客戶，中信金融租賃都已經(jīng)接觸過并且有了合作。中信金融租賃在光伏板塊的倉位之重，由此可見一斑。

毫無疑問，在“碳達(dá)峰”和“碳中和”的目標(biāo)下，清潔能源將迎來一波大發(fā)展。在“十四五”“十五五”期間，我國將進(jìn)一步大力發(fā)展風(fēng)電、太陽能發(fā)電。中國在去年12月的氣候雄心峰會上提出，到2030年，風(fēng)電、太陽能發(fā)電總裝機容量將達(dá)到12億千瓦以上等4項目標(biāo)。

市場情況

我國光伏應(yīng)用主要有三類，第一類是大型地面電站，第二類是工商業(yè)分布式發(fā)電，第三類是戶用分布式發(fā)電。

相對于集中式光伏，分布式光伏基本不存在限電、補貼拖欠的問題。但是由于項目建設(shè)在業(yè)主的屋頂上，所發(fā)電量需要賣給業(yè)主獲取電費收益，因此屋頂業(yè)主的信譽、企業(yè)經(jīng)營的穩(wěn)定性等風(fēng)險都會影響到分布式項目運營期的現(xiàn)金流。

近年來，戶用光伏市場開始快速發(fā)展，2020年戶用分布式光伏年度新增裝機首次突破10GW，占比高達(dá)25%，已經(jīng)逐步具備成熟的商業(yè)模式。

光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)鏈主要分為：上游的晶硅、晶片、光伏玻璃、鋁合金、電子元器件等原材料；中游的光伏組件、光伏支架、光伏電力電子產(chǎn)品等光伏發(fā)電設(shè)備；下游的光伏電站EPC承包商及光伏電站。融資租賃主要在電站建設(shè)環(huán)節(jié)介入產(chǎn)業(yè)鏈。

光伏電站，是指利用太陽光能、采用特殊材料諸如晶硅板、逆變器等電子元件組成的發(fā)電體系，與電網(wǎng)相連并向電網(wǎng)輸送電力的光伏發(fā)電系統(tǒng)。光伏電站的投資是一種長期、穩(wěn)定的投資收益類項目。

光伏電站的投資由五大部分組成，分別為：設(shè)備及安裝工程、建筑工程和其他費用、基本預(yù)備費、漲價預(yù)備費（暫不計�。┖徒ㄔO(shè)期利息組成。

發(fā)電設(shè)備及安裝工程的費用主要包括光伏組件、其他電氣設(shè)備（匯流箱、配電柜、逆變器、箱變）、支架、電纜等工程的設(shè)備及安裝工程。建筑工程主要由當(dāng)?shù)氐慕ㄖ牧蟽r格及地質(zhì)、地形、施工難易程度等因素確定。其他費用除征地費用外，其余基本依據(jù)編制辦法規(guī)定的比率計取，而征地費用需根據(jù)當(dāng)?shù)赜玫卣吆陀玫仡悇e確定。

光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)發(fā)展有明顯的地域分布特征，目前已披露的：河北省“十四五”光伏新增規(guī)模將超過22GW、安徽省力爭2025年光伏發(fā)電裝機規(guī)模超過200萬千瓦、江蘇省計劃到2025年底全省光伏發(fā)電裝機達(dá)到2,600萬千瓦、四川計劃“三州一市”光伏基地“十四五”規(guī)劃總裝機容量預(yù)計2,000萬千瓦、西藏計劃裝機容量突破1,000萬千瓦。

從光伏電站運營商來看，根據(jù)公開披露的數(shù)據(jù)，“十四五”期間，“五大四小”發(fā)電集團(tuán)光伏裝機量預(yù)計超過170GW。

融資租賃參與現(xiàn)狀及機會

從租賃公司的角度來看，在全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境充滿無數(shù)不確定性、金融行業(yè)普遍面臨“資產(chǎn)荒”的背景下，光伏電站由于具有長期穩(wěn)定現(xiàn)金流而成為一項優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，并且光伏電站投資大、資金回收期長的特點也恰好與融資租賃方式相契合。光伏電站設(shè)備便是租賃物，且與一般的生產(chǎn)型企業(yè)不同，光伏電站本身是一個單體公司，是伴隨著電站而形成的經(jīng)營主體，變現(xiàn)能力依托租賃物和電站股權(quán)實現(xiàn)，變現(xiàn)能力很強。

目前租賃投放重點已經(jīng)開始向分布式光伏電站傾斜，在戶用光伏、扶貧光伏等領(lǐng)域也有較多嘗試。

從業(yè)務(wù)模式來看，直租是光伏電站的一個主要的投放方式。直租模式下，租賃公司從項目建設(shè)前期、采購環(huán)節(jié)介入，把控項目整體質(zhì)量及建成后運營發(fā)電情況，同時需要承擔(dān)政策調(diào)控風(fēng)險、流動性風(fēng)險等諸多不確定因素。

售后回租模式下，租賃公司主要為已建成電站提供融資，此類項目一般為已并網(wǎng)項目，操作較為簡單，租賃期限主要取決于承租人融資需求，可短至幾年，也可長至覆蓋電站整個生命周期。

經(jīng)營性租賃是一種股債結(jié)合模式，租賃公司提供項目建設(shè)資金，電站建成租賃給項目運營商或第三方運營，并按照投資比例獲取相應(yīng)股權(quán)，同時向承租人收取租金。

經(jīng)營性售后回租模式下，項目運營商將已建成并網(wǎng)電站轉(zhuǎn)讓給租賃公司，后租賃公司將電站經(jīng)營權(quán)租回給項目運營商或租賃給第三方，按期收取租金。

依托集團(tuán)在清潔能源市場的地位和資源優(yōu)勢，融和租賃、大唐租賃等電力系央企租賃公司是目前光伏領(lǐng)域的主要參與者。

具體來看，融和租賃在抓住集中式光伏發(fā)電平價上機遇之外，還創(chuàng)新開展了屋頂分布式光伏電站融資業(yè)務(wù)，光伏項目投放主要集中在山東、湖北、江蘇等光照資源較好且電力消納能力較強的省份；華能天成租賃的光伏項目以集中式光伏為主，業(yè)務(wù)模式多為直租；華電租賃和中廣核租賃對光伏項目技術(shù)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)均為：集中式項目裝機容量不低于10MW，分布式項目裝機容量不低于5MW。

金租方面，據(jù)悉，中信金融租賃是目前國內(nèi)持有光伏電站數(shù)量最多的租賃公司。作為清潔能源領(lǐng)域的先入者，中信金融租賃與產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)組件廠商、EPC施工方、電站的投資運營方等業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)全部建立合作關(guān)系，項目覆蓋江西、山東、廣東、江蘇、內(nèi)蒙等全國多個省份。舉例來看，中信金融租賃的客戶包括：光伏發(fā)電上市企業(yè)——江山控股、協(xié)合新能源、北控清潔能源、熊貓綠能，光伏電站投資運營商——聯(lián)合光伏，全球光伏組件龍頭——天合光能等。

2020年以來，中信金融租賃不斷在戶用光伏和扶貧光伏領(lǐng)域增加投放，大力發(fā)展農(nóng)光互補、漁光互補等光伏電站項目。

可以看到，除傳統(tǒng)的光伏發(fā)電外，光伏+模式也是未來的發(fā)展方向之一，對租賃公司來說也是很好的機會。

如新能源汽車充電樁建設(shè)領(lǐng)域的“充光儲檢”計劃�！俺涔鈨z”即通過打造充光儲微網(wǎng)，以光伏補充容量缺口，以儲能平衡峰谷，在滿足門店充電服務(wù)需求的同時實現(xiàn)負(fù)荷就地消納、參與電網(wǎng)調(diào)度。2020年國網(wǎng)、廣匯共同出資的網(wǎng)匯（上海）設(shè)備租賃有限公司注冊成立，該公司將通過融資租賃方式支持國家電網(wǎng)的“充光儲檢”計劃。

如光伏+農(nóng)牧業(yè)項目。將光伏發(fā)電與現(xiàn)代高效設(shè)施農(nóng)業(yè)相結(jié)合，實現(xiàn)棚上發(fā)電、棚下種植、養(yǎng)殖、觀光旅游等多重收益，是傳統(tǒng)農(nóng)牧業(yè)與新能源緊密結(jié)合的產(chǎn)物，不但有利于緩解用地矛盾、增加地區(qū)收益，還提供可再生能源電力，實現(xiàn)綠色發(fā)展，促進(jìn)生態(tài)環(huán)境保護(hù)，是國家鼓勵推廣的重要方向。應(yīng)用場景有光伏大棚、光伏溫室、光伏養(yǎng)殖場、光伏灌溉等。現(xiàn)階段，光伏+農(nóng)牧業(yè)仍屬新興產(chǎn)業(yè)，和普通地面光伏電站相比，項目的成本偏高。