融資租賃的期限跨度非常長(zhǎng)，從1年以內(nèi)到20幾年不等，有些朋友可能會(huì)比較困惑，為什么會(huì)有這么大的區(qū)別，一個(gè)租賃融資租賃項(xiàng)目如何確定期限，這個(gè)看似簡(jiǎn)單的問題，應(yīng)該有相應(yīng)的邏輯思路，我們今天就簡(jiǎn)要分析一下。

　　確定融資租賃項(xiàng)目最重要的考慮因素應(yīng)該是承租人租賃物產(chǎn)生的現(xiàn)金流及項(xiàng)目其他補(bǔ)充現(xiàn)金流可以覆蓋租賃期間的應(yīng)付租金，當(dāng)然，租賃期限越短，不確定性越少，在其他條件不變的情況下，風(fēng)險(xiǎn)更低，我們這里討論的是一般市場(chǎng)上交易雙方認(rèn)可的租賃期限的一個(gè)思路。

　　我們將融資租賃項(xiàng)目按現(xiàn)金流，分為以下幾個(gè)類型：

　　1、基本上依賴租賃物產(chǎn)生現(xiàn)金流來(lái)覆蓋租賃本息，這類租賃物具有很好的二手性，并且非常好移動(dòng)，包括飛機(jī)、船舶、工程機(jī)械等。

　　2、主要依賴租賃物產(chǎn)生的現(xiàn)金流來(lái)覆蓋租賃本息，但租賃物不好移動(dòng)，二手性不佳。這類項(xiàng)目比較典型的是電站類資產(chǎn)，包括光伏、風(fēng)電、水電等。

　　3、租賃物無(wú)法單獨(dú)產(chǎn)生的現(xiàn)金流來(lái)覆蓋租賃本息，但作為承租人的主要生產(chǎn)設(shè)備可產(chǎn)生主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。這是大多數(shù)制造業(yè)的情況，比如一條生產(chǎn)線本身需要其他工藝流程進(jìn)行配合，才能達(dá)到最終的可銷售產(chǎn)品。這一生產(chǎn)線產(chǎn)生的現(xiàn)金流難以單獨(dú)核算。

　　4、租賃物產(chǎn)生的現(xiàn)金流可以忽略不計(jì)，這一類項(xiàng)目典型的就是最早的政信類項(xiàng)目所使用的形式租賃物（公益性資產(chǎn)），現(xiàn)在已經(jīng)不被監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)可。

　　確定租賃項(xiàng)目的期限首先有一個(gè)物理壽命的極限，如果這個(gè)物都不存在或不能發(fā)揮作用了，那自然也不存在后面對(duì)物的融資租賃。這里的物理壽命的極限不是折舊年限，但折舊年限可以作為一個(gè)參考。

　　第1和2類項(xiàng)目的租賃期限是大多數(shù)是非常長(zhǎng)的，如果是直接租賃基本上可以覆蓋租賃物的生命周期的大部分時(shí)間，比如飛機(jī)和船舶普遍可以達(dá)到5-10年。而電站類的資產(chǎn)可以做到更長(zhǎng)時(shí)間，這是因?yàn)�，�?0%的融資比例，集中式電站可以做到8-10年，而戶用分布式光伏電站可以做到15年，水電站更是可以做到15-25年。照理來(lái)說(shuō)，飛機(jī)船舶的二手性更好，殘值更高，為什么租賃期限會(huì)更短呢，這主要是因?yàn)轱w機(jī)船舶使用壽命的限制，飛機(jī)一般可使用6萬(wàn)個(gè)小時(shí)，而水電站維護(hù)得當(dāng)，使用壽命可以長(zhǎng)達(dá)50年。

　　以水電站為例，期限可以做到15-25年還有一個(gè)重要原因，那就是資產(chǎn)本身的收益性非常穩(wěn)定，上游是來(lái)水，主要受自然環(huán)境的影響，雖然有豐水枯水期，但拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，總體穩(wěn)定，下游只有一家是國(guó)家電網(wǎng)，電量和電價(jià)都相對(duì)穩(wěn)定，收入就穩(wěn)定，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)小。運(yùn)維相對(duì)簡(jiǎn)單，成本支出小，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)小�？梢哉f(shuō)，經(jīng)營(yíng)良好的水電站是一個(gè)可預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流資產(chǎn)，需要考慮的就是折現(xiàn)率，對(duì)水電站進(jìn)行估值，如果能夠?qū)⑺娬镜墓蓹?quán)、收費(fèi)權(quán)、應(yīng)收賬款質(zhì)押，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行閉環(huán)，那么就如同第1類租賃物一樣，可以對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行打包出售，對(duì)抗風(fēng)險(xiǎn)，這也是能夠接受超長(zhǎng)期限的一個(gè)重要原因。

　　當(dāng)然也有例外，比如最近大火的算力出租行業(yè)，2-3年算力服務(wù)器就能回本，因此，這類項(xiàng)目的期限也就是2-3年，也是遠(yuǎn)短于算力服務(wù)器的使用壽命的，這是基于AI行業(yè)的高景氣度，是比較特殊的情況，不會(huì)長(zhǎng)期存在。

　　第3類項(xiàng)目是大多數(shù)制造業(yè)的類型，期限以3-5年為主，這是因?yàn)橹圃鞓I(yè)設(shè)備的折舊周期大多數(shù)就是5年，由于租賃物本身的二手性不佳，殘值較低，所以租賃期結(jié)束后，所面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)是比較高的。更重要的是，宏觀經(jīng)濟(jì)周期大概也是5年，如果看好這個(gè)行業(yè)可以做5年，如果不看好，可以做3年，因?yàn)檫@類型的租賃項(xiàng)目更多的還是依靠承租人及擔(dān)保人的整體運(yùn)營(yíng)的現(xiàn)金流來(lái)支付租賃本息的，對(duì)承租人及擔(dān)保人的經(jīng)營(yíng)能力、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、交易結(jié)構(gòu)都需要給予關(guān)注，綜合來(lái)看，行業(yè)選擇3-5年的比較多。

　　第4類項(xiàng)目，期限基本也遵循3-5年的慣例，但實(shí)際上，第4類項(xiàng)目主要依靠的是借新還舊所產(chǎn)生的現(xiàn)金流，更多的要考慮國(guó)家政策和監(jiān)管對(duì)主體的限制，總體上期限是有壓縮的趨勢(shì)，為了應(yīng)對(duì)政策和宏觀經(jīng)濟(jì)財(cái)政環(huán)境的變化，短期限有助于靈活性。