利率是決定市場主體融資成本高低的主要因素，同時也是企業(yè)籌資、投資的決定性因素，對金融市場及整個社會的經(jīng)濟活動都具有重要影響。各國家和地區(qū)的中央銀行，通過提高或降低利率來影響貨幣供給和投融資成本，從而對宏觀經(jīng)濟進行有效調(diào)控。

　　利率的變化對融資租賃行業(yè)同樣具有重要影響，而且這種影響是復(fù)雜的、多方面的，既有好的方面，也有不利的方面，還有各種因素的交叉影響。本文以利率進入下降通道為假設(shè)，分析利率下降對融資租賃業(yè)務(wù)及整個行業(yè)的影響，以資參考。

　　01、融資成本：從壓力山大到輕裝上陣

　　利率下行，通常意味著相對寬松的貨幣環(huán)境，貨幣供給增加，市場主體的融資成本降低。在利率下行周期，融資租賃公司的融資成本降低，也更容易獲得資金。

　　同樣，對于融資租賃業(yè)務(wù)的潛在客戶而言，融資成本也在降低，且可供選擇的融資工具變多，融資租賃業(yè)務(wù)的吸引力和競爭力也會受到影響。

　　此外，在利率下行周期，承租人提前結(jié)束或替代之前簽訂的成本較高的融資租賃合同的可能性增加，對融資租賃公司而言也是較大的挑戰(zhàn)。

　　02、投資需求：經(jīng)濟低迷中的逆勢增長

　　利率下行，市場主體的融資成本降低，從而刺激投資、拉動消費，對融資租賃的需求也會明顯增加，為融資租賃公司帶來更多的業(yè)務(wù)機會。

　　但另一方面，降低利率通常發(fā)生在宏觀經(jīng)濟不景氣或增長乏力的時候，也就意味著當下的經(jīng)濟狀況并不樂觀。利率下行能夠在多大程度上刺激企業(yè)投資，以及經(jīng)濟下行壓力的疊加影響，需要融資租賃公司根據(jù)市場情況綜合研判。

　　在利率下行周期，融資租賃公司一般適宜采取擴張的市場策略，不管是深耕現(xiàn)有市場，還是開拓新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，通過業(yè)務(wù)量的擴張來抵消利差收窄的影響。

　　03、競爭格局：從“藍�！钡健凹t海”

　　寬松的貨幣環(huán)境，銀行等金融機構(gòu)也會加大在設(shè)備融資領(lǐng)域的投放，承租人的融資選擇也會更加多樣化，融資租賃的吸引力降低、競爭優(yōu)勢減弱，融資租賃公司將會面臨更加激烈的競爭環(huán)境。

　　在利率下行周期，融資租賃公司的利差收窄，雖然可以通過業(yè)務(wù)擴張來抵消部分影響，但保持盈利水平將會變得更加困難。

　　因此，客戶保持與客戶忠誠度對融資租賃公司來說變得尤為重要，只有通過差異化的產(chǎn)品和定制化的服務(wù)，努力提高非利息收入的占比，才能使融資租賃公司在激烈的市場競爭中立于不敗之地。

　　04、資產(chǎn)價格：風(fēng)險與機遇的“蹺蹺板”

　　當利率下行時，資金占用成本降低，市場上的貨幣供應(yīng)增加，這會導(dǎo)致資產(chǎn)價格上漲。同時，利率下行，投資者的預(yù)期收益率也會降低，資產(chǎn)的折現(xiàn)率也會降低，導(dǎo)致存量資產(chǎn)的估值上漲。

　　對融資租賃業(yè)務(wù)來說，存量資產(chǎn)的估值上漲也就意味著租賃物余值的上漲，這有利于融資租賃公司利用租賃物余值更好地管理風(fēng)險敞口，對國內(nèi)融資租賃公司而言是最佳的轉(zhuǎn)型窗口期。

　　在此階段，融資租賃公司應(yīng)當加強對租賃物余值的評估與管理，建立并健全租賃物估值體系，利用租賃物價值變化曲線完善風(fēng)險管理制度。

　　05、再融資：低成本時代的“雙刃劍”

　　低利率通常會導(dǎo)致再融資需求的增長，這會給融資租賃行業(yè)帶來新的業(yè)務(wù)機會。當然，這也會導(dǎo)致之前簽訂的利率較高的融資租賃合同提前結(jié)束或替換。

　　對融資租賃公司來說，也同樣會利用低利率的市場環(huán)境提高再融資的比重，并置換此前利率較高的融資產(chǎn)品。

　　因此，融資租賃公司不僅要通過優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)來降低自身的融資成本，同時還要應(yīng)對承租人對存量業(yè)務(wù)的提前結(jié)束或替換需求。事實上，對利率風(fēng)險的管理貫穿每一家融資租賃公司的整個經(jīng)營過程，只是在利率波動及趨勢性變化的時期顯得尤為重要。

　　06、風(fēng)險管理：從“粗放”到“精準”

　　在利率下行周期，各類市場主體的融資需求增加，會有大量的、新的、參差不齊的借款人涌入市場，客戶審查和業(yè)務(wù)審批面臨更大的挑戰(zhàn)。

　　這一方面給融資租賃公司帶來了新的業(yè)務(wù)機會，另一方面也會由于業(yè)務(wù)審查不到位導(dǎo)致逾期風(fēng)險的增加，特別是在經(jīng)濟前景不太樂觀的時期。

　　在這種背景下，融資租賃公司對信用風(fēng)險的管理變得尤其重要。一方面要盡可能的擴張業(yè)務(wù)規(guī)模，另一方面要嚴格業(yè)務(wù)的導(dǎo)入和審批，避免魚龍混雜的業(yè)務(wù)申請人影響融資租賃公司的資產(chǎn)質(zhì)量。

　　07、租買決策：用靈活性對抗性價比

　　是直接購買，還是通過融資租賃的方式購置設(shè)備，是承租人的一項重要投資決策。在租買決策過程中，利率降低導(dǎo)致折現(xiàn)率降低，從而使融資租賃的現(xiàn)金流出現(xiàn)值增加，融資租賃的吸引力降低。

　　在低利率時期，相較于采用融資租賃等融資方式購置，直接購買單純從財務(wù)角度來說變得更加“劃算”，加上承租人的現(xiàn)金流較為充裕，直接購買的意愿增強。

　　在這種情況下，融資租賃公司需要充分發(fā)揮融資租賃的靈活性特點，提供更加多樣的結(jié)構(gòu)安排和融資選擇，比如根據(jù)客戶的需求提供定制化服務(wù)，提高融資租賃業(yè)務(wù)的競爭優(yōu)勢。

　　08、細分行業(yè)：誰能“借東風(fēng)”崛起

　　不同的細分行業(yè)，對利率變化的敏感程度不同，反應(yīng)時間也存在差異。一般來說，除金融行業(yè)和科技行業(yè)外，房地產(chǎn)、消費、制造業(yè)等行業(yè)對利率的變化也非常敏感。

　　在利率下行周期，施工、物流、制造等領(lǐng)域的設(shè)備投入成本將會大幅降低，從而刺激這些行業(yè)的設(shè)備投資，融資租賃的需求也會相應(yīng)增加，這些行業(yè)將會首先迎來較好的融資租賃業(yè)務(wù)機會。

　　融資租賃公司應(yīng)當密切關(guān)注利率的變化及趨勢，提前分析和研判利率下行對相關(guān)細分行業(yè)的影響，以及哪些行業(yè)最先受益、哪些行業(yè)受益最大，進而制定相應(yīng)的市場策略。